20240505-招商期货-招期有色金属碳酸锂周报_需求侧政策交易落地_关注5月排产量指引_29页_1mb

碳酸锂市场分析总结（招商期货）

一、价格回顾

• 碳酸锂价格：本周碳酸锂价格出现下跌，电池级碳酸锂报111750元/吨，环比下跌4.5%；工业级碳酸锂价格上涨。氢氧化锂及其他锂产品价格基本持平，氢氧化锂进口矿和锂盐进口量持续增长。
• 期货表现：07合约区间震荡收盘于111450元/吨，市场波动率回升。

二、供需分析

1. 供给端：
   • 锂矿和锂盐进口量续增，3月进口精矿和锂盐数量同比、环比显著上升。国内周度碳酸锂和氢氧化锂产量持续增加，预计5月排产同比仍保持高位。
   • 青海、江西、四川等地碳酸锂及氢氧化锂产量均稳步上升。
2. 需求端：
   • 以旧换新政策落地，对混动车需求提振明显，但燃油牌照置换可能性低。新能源车方面，铁锂电池和三元电池厂开工率和排产量水平较高。
   • 储能领域需求显著恢复，3月装机量环比大幅增长。
   • 受季节性影响，消费电子（如钴酸锂）及手机、PC需求表现中性。

三、库存与估值

• 库存情况：碳酸锂仓单维持高位，下游企业库存量较高。
• 估值变化：电-工价差继续收窄，氯化锂和锂矿等上游产品利润走高。但电芯端（磷酸铁锂和三元材料）利润仍处于低位。

四、政策与风险

• 政策影响：新版新能源汽车动力电池综合利用管理办法发布；宁德时代称全固态电池研发进展到4级，计划到2027年批量生产。
• 风险提示：
  • 短期碳酸锂价格因供需错配可能波动加剧；
  • 中游爬产不及预期引发的供给干扰。

五、下周观点

• 维持空头观点，重点跟踪5月排产及仓单变化。
• 储能与政策驱动的需求仍具支撑，但总体供过于求可能性增加，价格重心承压。

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