20260521-海通国际-全球碳酸锂行业跟踪_锂资源供给侧多空交织_锂价高位震荡_2页_82kb

全球碳酸锂行业跟踪总结

核心内容

2026年以来，全球碳酸锂价格呈现震荡上行趋势，年初至今累计涨幅超过60%。5月13日，碳酸锂期货主力合约一度触及近21万元/吨的阶段新高，但随后有所回调，5月20日收报18.31万元/吨，较前一交易日下跌1.30%。SMM预计5-6月供需缺口约为0.8万吨，支撑锂价维持高位震荡格局。

主要观点

供应端扰动频繁

• 非洲供应受限：津巴布韦于2月25日禁止锂精矿出口，4月放宽至配额制临时豁免（有效期至年底）。中矿资源、盛新锂能、雅化集团等中企已获批6个月期出口配额，但配额仅覆盖部分产量，且需考虑海运周期（约2-3个月），5-6月国内到货量仍可能受限。
• 江西锂矿停产换证：江西宜春4座主力锂矿自5月起进入停产换证周期，主矿种由“陶瓷土”变更为“锂矿”，预计年内云母提锂将出现明显供给减量。
• 其他矿区影响：视下窝等矿区尚未复产，进一步加剧了供应端的不确定性。

澳洲成本抬升与项目重启

• Greenbushes产量下调：全球最大硬岩锂矿Greenbushes将26财年产量指引下调13%至137.5-142.5万吨，单位现金成本上调约20%至380-420澳元/吨，主因包括入料品位下降、回收率降低及维护停机等问题。
• 锂价推动项目重启：
  • Mineral Resources宣布重启Bald Hill锂矿；
  • Core Lithium批准Finniss项目重启，计划Q3产出锂辉石精矿，首批预计12月装运；
  • PLS集团Ngungaju设施拟于7月重启。
• 成本压力持续：中东冲突导致澳洲柴油供应紧张，进一步推高澳矿成本曲线。

需求端高景气

• 中国锂电池出货量增长显著：2026年Q1中国锂电池出货量达525GWh，同比增长67%。其中储能电池出货量215GWh，同比大增139%。
• 排产环比增长：5月锂电排产环比继续增长，储能领域积极备战“630”并网节点，提前备货。
• 新能源汽车回暖：内外销回暖叠加单车带电量提升，新能源汽车动力与储能需求双轮驱动锂需求增长。
• 未来需求展望：2026年全球储能电池出货量预计同比增长超50%，动力电池在单车带电量提升与海外出口放量的支撑下保持稳健增长，锂需求结构性扩张趋势明确。

关键信息

• 短期关键变量：津巴布韦锂精矿供应节奏与江西锂矿复产进度。
• 中期供需平衡：26Q3海外锂产品集中到港可能带来阶段性供需再平衡。
• 长期支撑因素：全球电动化与储能扩张持续推动锂需求增长，资源端政策趋严与成本上移为锂价提供底部支撑。
• 投资建议：建议关注资源自给率高、成本优势显著的锂矿龙头企业。

风险提示

• 供应端超预期释放；
• 需求不及预期；
• 政策与地缘政治风险；
• 价格波动与库存风险；
• 汇率与成本波动风险。

报告信息

• 分析师：侯若雪、徐柏乔
• 执业证书编号：BWY706、BUQ713
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或合约成立依据，亦不承担因此产生的任何责任。投资者需自行判断并承担相关风险。

附注

• 本报告为《研究报告》部分内容的引用或复述，完整报告请参见海通国际研究网站(www.equities.htisec.com)或联系销售人员。