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燃料油早报总结

一、核心内容概述

本报告为大越期货股份有限公司于2021年5月19日发布的燃料油早报，重点分析了燃料油期货（FU2109）及现货市场的运行情况，从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多个维度对市场进行了综合研判。

二、主要观点分析

1. 基本面分析

• 原油价格走弱：隔夜成本端原油价格有所下跌，对燃料油市场形成一定压力。
• 供给偏紧：欧洲、俄罗斯炼厂开工率偏低，全球处于炼厂检修期，导致高硫燃油供应紧张。
• 需求回升：新加坡高低硫价差回升，高硫船用油需求提升；同时，中东、南亚发电需求进入旺季，支撑燃料油需求。
• 总体趋势：基本面相对平稳，但存在一定的偏多因素。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2427元/吨，FU2109收盘价为2500元/吨，基差为-73元/吨，表示期货升水现货。
• 基差偏空，对短期价格形成一定压制。

3. 库存变化

• 截至2021年5月6日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2723万桶，环比前一周增加10.87%。
• 库存偏空，表明市场供应偏紧，可能对价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期价格承压。
• 盘面偏空，表明市场情绪偏向悲观。

5. 主力持仓

• 主力合约净多头，但多头仓位有所减少，显示市场参与者对后市看法存在分歧。
• 主力持仓偏多，对价格形成一定支撑。

三、关键信息汇总

1. 现货市场

• 新加坡高硫380：现值为370.74美元/吨，较前值下跌0.15%。
• 新加坡低硫燃油：现值为486.66美元/吨，较前值上涨0.22%。
• 高低硫价差：逐步回升至116美元/吨左右，表明高硫燃油需求增长。

2. 成本端分析

• 原油需求：印度疫情对需求有所打压，但OPEC仍预测2021年全球石油需求强劲恢复。
• 增产预期：OPEC大概率将继续推进增产计划，原油价格中枢持续抬升。
• 地缘因素：伊核谈判可能取得进展，对油市构成一定压力。

3. 需求分析

• 低硫燃油：需求平稳，BDI指数高位回落，但亚太地区集装箱运输活动回暖，支撑低硫燃油消费。
• 高硫燃油：需求稳步上升，安装脱硫塔的船舶数量持续增长，未来需求或进一步增加。

4. 纸货市场

• 贴水走势：新加坡高硫380贴水震荡走低，表明现货需求短期平稳。
• 月差变化：纸货月差略有回落，显示近端需求尚未大幅启动。

四、结论与操作建议

• 市场展望：隔夜原油走弱、燃油基本面平稳，短期预计燃料油市场将呈现震荡运行态势。
• 操作建议：建议日内操作区间为2420-2480元/吨，关注市场变化及原油走势对燃料油的影响。

五、免责声明

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