20250811-国贸期货-_有色金属周报_美元指数回落_有色板块反弹_55页_2mb

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号
本报告为《有色金属周报》，发布日期为2025年8月11日，重点分析有色金属市场动态。
美元指数回落，有色板块反弹

• 美元指数回落：美联储降息预期升温，非农数据不及预期，推动美元指数下行，有色板块震荡偏强。

铜（CU）

• 价格与库存：沪铜、伦铜价格小幅上涨，国内铜矿加工费回升，精矿库存回升，但下游需求疲软，铜材开工率下滑。
• 持仓分析：沪铜持仓量下滑，市场参与度降温；全球铜显性库存累增，压制铜价。
• 结论：铜基本面供需矛盾，维持震荡偏强观点，关注反内卷政策风险。

锌（ZN）

• 宏观因素：美联储降息预期偏多，国内出口数据支撑，但库存压力仍存。
• 基本面：锌精矿进口盈亏扩大，社库持续累增；终端需求如镀锌开工率一般，补库积极性不足。
• 结论：逢高空策略依然适用，关注宏观情绪变化与炼厂检修。

镍（NI）与不锈钢（SS）

• 宏观与库存：印尼镍矿库存回升，镍铁价格反弹但产量增量有限；不锈钢社库延续下降，需求季节弱复苏预期存不确定性。
• 逻辑：宏观情绪回暖推动短期震荡，基本面过剩压力不除，新能源前驱体需求回暖但力度一般。

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