20220807-开源证券-医药生物行业周报_探索医保支付药店药学服务费_零售药店前景可期_14页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年8月医药生物行业的走势及投资机会，重点关注零售药店、创新药产业链、消费医疗、医疗器械、医药商业、中药及医美板块的发展前景和估值情况。整体来看，医药生物板块在本周上涨1.04%，表现优于上证指数。行业观点认为，随着疫情防控措施的优化和政策的利好，零售药店和消费医疗板块有望迎来业绩拐点，创新药产业链和医疗器械板块保持高景气，中药板块具备长期增长潜力，医美板块则受益于消费升级。

主要观点

1. 零售药店有望受益于医保支付改革

政策支持：国家药监局回应提案，表示将推动药学服务费纳入医保，促进药店提供高质量药学服务。
行业趋势：医院端已开始药学服务费纳入医保，处方外流背景下，药店用药指导将更加受到重视。
龙头优势：零售药店龙头具备供应链和执业药师储备优势，有望受益于政策推动。
推荐标的：益丰药房、老百姓
受益标的：大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民

2. 药店同店增速回暖，下半年业绩拐点确定性强

疫情恢复：疫情防控措施更加精准，四类药销售不再实行一刀切下架，有利于零售药店客流和销售恢复。
业绩目标：老百姓推出股权激励计划，设定2022-2024年归母净利润增长率目标分别为15%、40%、65%，提振市场信心。
增长预期：预计2022年下半年药店同店增速将迎来拐点，行业持续回暖。
发展策略：药店通过提升中药、药妆等高毛利率品类占比，探索新零售模式，实现业绩增长。

3. 创新药产业链持续高景气

产业链优势：中国拥有成熟的医药制造体系，具备低成本和可持续供应能力。
业绩表现：多数公司上半年业绩预告超预期，创新药产业链保持高景气。
推荐标的：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、中国中药

4. 消费医疗投资机会明确

细分板块：消费医疗包括医疗服务（尤其消费型服务）、中药、零售药店、医美等。
中医药优势：品牌OTC业绩受疫情影响较小，产品结构优化、渠道推广成效显著。
医美市场：医美板块受益于消费升级，市场需求增长。

关键信息

估值与盈利预测

医药外包服务：沪深股平均PE为55.6/40.5/29.4倍，平均PEG为1.1/1.2/0.9倍。
生命科学上游：沪深股平均PE为46.9/35.2/26.3倍，平均PEG为1.2/0.9/0.9倍。
生物制品：沪深股平均PE为37.9/27.3/23.1倍，平均PEG为1.4/0.9/0.8倍。
化学制药：沪深股平均PE为29.7/23.3/18.6倍，平均PEG为1.0/1.1/0.9倍。
医疗服务：沪深股平均PE为41.7/42.3/30.4倍，平均PEG为1.3/1.3/1.1倍；港股平均PE为20.1/30.1/30.2倍，平均PEG为0.8/0.7/0.5倍。
医疗器械：沪深股平均PE为40.2/28.5/22.1倍，平均PEG为1.2/1.1/0.9倍。
医药商业：沪深股平均PE为20.4/16.6/12.0倍，平均PEG为0.9/0.8/0.6倍；港股平均PE为8.0/7.2/6.2倍，平均PEG为0.5/0.6/0.4倍。
中药板块：沪深股平均PE为23.3/19.0/15.4倍，平均PEG为1.0/1.0/0.9倍；港股平均PE为8.9/7.9/4.9倍，平均PEG为0.7/0.7/0.6倍。
医美板块：沪深股平均PE为53.3/39.6/31.5倍，平均PEG为1.1/1.2/1.2倍；港股平均PE为29.9/22.4/17.8倍，平均PEG为0.3/0.7/0.8倍。