深度报告-20240429-招商银行-生物医药之创新药_ADC行业加速发展_中国力量不容忽视_23页_1mb

ADC药物是一种将抗体和化疗药物结合的精准靶向肿瘤治疗药物，由抗体、连接子和有效荷载三部分组成。其市场发展迅速，2023年全球销售额超百亿美元，预计2030年将达647亿美元，复合增速约30%。中国企业在ADC研发中扮演核心角色，国产新药专利占比达43.8%，56%的临床III期药品由中国企业主导，并有多个药品获得FDA/CDE的特殊审评通道，推动了license out授权交易热潮。

ADC技术正经历从第一代到第三代的迭代升级，表现为抗体人源化、连接子稳定性增强、有效荷载多样化以及偶联技术的定点化改造。未来趋势包括聚焦未满足临床需求的适应症开发、提高安全性、增强与免疫疗法联用，以及发展双抗ADC技术，适用于如鼻咽癌、胃癌等治疗领域。

风险因素包括研发进度不达预期、竞争格局变化、销售压力、融资难、产品退货及政策调整等。当前中国创新药处于赛道分化阶段，ADC为少数增长明确领域之一，银行业需重点服务CDMO企业和地区伴随融资。