20230219-东证期货-生猪市场周度报告_节奏主导市场_警惕情绪过热_19页_1mb

生猪市场周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月19周生猪市场行情，重点探讨了期货与现货市场的走势、养殖利润、出栏与补栏情况、终端消费及市场展望。整体来看，市场呈现出供需博弈、价格波动及策略调整的特征。

主要观点

1. 期货市场表现

• 周内主力合约（LH2305）显著上涨，收盘价17,510元/吨，环比上涨6.26%。
• 主力与河南现货基差降至-2,660元/吨，较前值走弱。
• 3-5月差走扩（现值-2,225元/吨），5-9月差走缩（现值-825元/吨）。

2. 现货市场情况

• 生猪出栏均价为14.78元/公斤，环比上涨4.47%，市场情绪有所回暖。
• 饲料价格整体下降，其中玉米价格偏弱运行，豆粕也处于季节性消费淡季，库存有待消化。
• 出栏均重有所增加，周度出栏均重为121.45公斤，周环比增长0.23%。

3. 补栏与母猪市场

• 仔猪询价积极性提升，但实际补栏有限，7kg仔猪销售均价上涨30.32元/头至439.45元/头。
• 二元母猪价格略有上行，50kg二元母猪市场报价上涨37.41元/头至1,691.63元/头。
• 能繁母猪存栏量有所下降，2023年1月多机构数据显示能繁母猪存栏量小幅去化。

4. 终端消费与冻品库存

• 日均屠宰量周环比增长6.54%，但涨幅放缓，显示需求疲软。
• 冻品库容率上升至15.47%，表明市场对后期供应的预期有所增强。
• 猪肉鲜销率走弱，部分省市猪肉-生猪比价降至1.46，低于历史均值。

5. 市场展望与投资建议

• 2023年猪价主要矛盾在于节奏变化，而非整体出栏量增加。
• 建议关注3月二次育肥进场后的LH2305合约逢高沽空机会。
• 5-9月反套策略可考虑持有，但需警惕远月消费的不确定性。
• 市场情绪可能在底部反转后出现做多机会，但不宜过早交易增产逻辑。

关键信息汇总

价格走势

• 生猪出栏均价：14.78元/公斤（环比+4.47%）
• 7kg仔猪均价：439.45元/头（环比+30.32元）
• 50kg二元母猪均价：1,691.63元/头（环比+37.41元）

出栏与交易

• 周度出栏均重：121.45公斤（环比+0.23%）
• 交易均重：123.10公斤（环比-0.02%）
• 150公斤以上出栏占比：5.95%（环比下降0.31%）

补栏与母猪

• 能繁母猪存栏量（2023年1月）：
  • 钢联：511.98万头（环比-0.2%）
  • 涌益：113.80万头（环比-0.4%）
  • 卓创：612.92万头（环比-0.3%）

饲料与成本

• 玉米价格：偏弱运行
• 豆粕价格：季节性消费淡季，库存待消耗
• 自繁自养亏损：-111.74元/头（环比+79.34元）
• 外购仔猪亏损：-334.14元/头（环比+103.84元）

屠宰与消费

• 日均屠宰量：171,246头（环比+6.54%）
• 冻品库容率：15.47%（环比+0.72%）
• 猪肉鲜销率：走弱，显示终端需求疲软

进口替代与产量

• 2022年猪肉产量：5,541万吨，同比增长4.6%
• 2022年猪肉进口量：175.79万吨，同比下降52.6%
• 进口替代压力：显著减弱

风险提示

• 出栏节奏变化
• 能繁母猪补栏与淘汰速度
• 终端消费波动
• 冬季仔猪疫病风险

数据来源

• 卓创资讯
• 涌益咨询
• 农业农村部
• 国家统计局
• 发改委
• 东证衍生品研究院