20230219-创元期货-纯碱周报_警惕短期波动_13页_1mb

纯碱周报总结

一、核心内容概述

本报告为2023年2月19日发布的纯碱周报，旨在分析纯碱市场近期表现及未来走势，提醒投资者注意短期波动风险。报告涵盖了现货市场、期货市场、供需情况、成本利润分析等多个方面，并附有创元研究团队成员及分支机构信息。

二、主要观点

1. 当前市场表现

• 现货价格平稳：本周华北地区纯碱现货价格为3000元/吨，整体市场运行平稳。
• 期货市场波动：纯碱期货市场出现一定波动，具体表现为不同合约之间的价差变化，如09-01、01-05、05-09价差均有波动，反映出市场对短期供需变化的预期。
• 基差变化：基差数据表明，期货价格与现货价格之间存在一定差距，但未出现大幅偏离。

2. 纯碱供需情况

• 供应情况：国内纯碱整体开工率为91.04%，环比下降1.03%。轻质碱产量为27万吨（-0.41万吨），重质碱产量为33.84万吨（-0.28万吨），总产量为60.83万吨（-0.69万吨）。
• 库存水平：全国纯碱厂家库存为29.35万吨（-0.13万吨），其中轻碱库存为19.47万吨（-0.61万吨），重碱库存为9.88万吨（+0.48万吨）。
• 库存可用天数：玻璃厂原料库存可用天数下降至约16.64天，降幅为2.54天，表明下游补库需求逐步显现。

3. 成本与利润分析

• 理论利润：据隆众数据，联碱法纯碱理论利润为2018.6元/吨（+70元/吨），氨碱法纯碱理论利润为990元/吨。
• 成本构成：主要成本包括动力煤、合成氨、氯化铵和原盐，其中动力煤和合成氨价格波动对成本影响较大。
• 利润趋势：重碱的理论利润有所回升，表明短期内供应端压力有所缓解，市场趋于宽松。

4. 后市展望

• 短期波动风险：重碱理论耗碱缺口已完全消失，供应增加与库存下降形成短期供需宽松局面，存在回调风险。
• 中长期趋势：尽管短期供需宽松，但玻璃厂在长期亏损后仍存在补库需求，轻碱需求若有所回暖，将推动纯碱市场回归偏紧状态，整体仍看多。

三、关键信息

• 重碱供需变化：重碱供应增加，库存下降，理论耗碱缺口消失，市场短期宽松。
• 轻碱需求疲软：轻碱需求尚未好转，但其库存下降幅度较大，未来可能成为支撑因素。
• 出口增长显著：截至12月，纯碱累计出口量达205.6万吨，同比增长171.06%，显示国际市场对纯碱需求上升。
• 进口下降：累计进口量为11.37万吨，同比下降53.13%，表明国内供应能力增强。
• 库存可用天数：玻璃厂库存可用天数降至两周左右，接近安全线，存在补库需求。
• 行业利润：联碱法纯碱利润高于氨碱法，反映其生产效率或成本优势。

四、风险提示

• 下游需求疲软：玻璃厂原料备货意愿下降，下游需求回暖缓慢，可能影响纯碱长期走势。
• 短期波动：市场存在短期回调风险，投资者需警惕价格波动带来的不确定性。

五、创元研究团队介绍

创元研究团队由多个专业小组组成，涵盖黑色建材、有色金属、农副产品、能源化工、宏观金融及投资咨询等领域，成员均具备丰富的行业经验和专业背景，致力于提供高质量的市场分析与投资建议。

六、分支机构信息

报告附有创元期货股份有限公司多个分支机构的联系方式、地址及邮编，便于客户咨询与服务。