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燃料油期货早报总结

核心内容概览

2022年5月31日燃料油期货早报主要分析了燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时探讨了近期市场利多与利空因素，并总结了当前市场的主要逻辑和潜在风险点。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格高位持续走强，对燃料油成本支撑较为稳固。
• 需求端支撑：中东、南亚地区电厂燃料油需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求偏强。
• 供给端分化：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，高低硫燃油供给整体偏紧。俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加，对新加坡高硫燃油市场造成一定压力。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油现货折盘价为3828元/吨，FU2209主力合约收盘价为4118元/吨，基差为-290元/吨，期货升水现货。
• 基差走弱，表明市场对期货价格的预期有所下调。

3. 库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比上涨12.47%，但仍低于5年均值。
• 库存处于低位，对市场有一定支撑作用。

4. 盘面走势

• 价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，显示短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，且空头增加，显示市场情绪偏空。

6. 价格预期

• 短期内燃料油价格预计高位震荡运行，成本端支撑走强，但高硫燃油基本面有所走弱。

关键信息

利多因素

• 欧盟对俄罗斯原油实施禁运，叠加OPEC增产不及预期，原油基本面偏紧，对燃料油成本支撑稳固。
• 中东、南亚地区电厂燃料油需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。
• 柴油裂解价差强劲，炼油厂调油组分向柴油调和池转移，导致低硫燃油套利货物流入量减少。

利空因素

• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计更多流向东半球，对新加坡高硫燃油市场形成压力。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本端支撑稳固，高低硫燃油基本面整体偏强但延续分化，低硫燃油走强而高硫燃油走弱。

风险点

• 俄乌局势缓和可能导致原油供应增加，缓解市场紧张。
• 伊核协议达成可能影响国际原油市场格局。
• 欧盟对俄原油制裁落地可能对市场情绪产生影响。

数据图表概要

一、燃油期货行情

• 前值：FU主力合约收盘价4281元/吨，现货折盘价4161元/吨，基差-120元/吨。
• 现值：FU主力合约收盘价4118元/吨，现货折盘价3828元/吨，基差-290元/吨。
• 涨跌幅：主力合约下跌3.81%，现货下跌8.00%，基差跌幅达141.67%。

二、新加坡燃料油现货行情

• 高硫380：现值560.52美元/吨，前值612.76美元/吨，跌幅-8.53%。
• 低硫燃油：现值1003.24美元/吨，前值968.70美元/吨，涨幅3.57%。

三、成本端原油行情

• 原油价格高位持续走强，对下游燃料油价格形成支撑。

四、库存与供给分析

• 新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比上涨12.47%，仍低于5年均值。
• 中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，但俄罗斯高硫燃油出口受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加。

五、需求分析

• 低硫燃油需求：随着中国疫情好转，亚太海运贸易恢复，低硫船用油需求逐步回升。
• 高硫燃油需求：新加坡高低硫价差回升至442.72美元/吨，高硫燃油对低硫的替代作用增强，叠加夏季发电需求，预计高硫燃油需求将有所增加。

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