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PTA产业链月度报告2024-02-02分析总结

重要资讯摘要

• 产量与开工率: 1月份PTA产量达到592万吨，环比增加49万吨，同比增加15025万吨，行业平均开工率83.04%，环比增长2.51个百分点，同比增加12.15%。这表明PTA供应持续增长。
• 库存情况: 截至2024年2月1日，中国PTA行业库存量46527万吨，环比增加4962万吨；PTA企业库存天数418天，较上月末减少11%，平均库存400天，环比减少805%；聚酯工厂原料库存887天，较上月末增加2347%，平均库存823天，环比增加1305%。显示库存压力显著，PTA继续累库。
• 加工费与价格: 1月份PTA月度加工费35829元/吨，环比减少5572元/吨，同比减少433元/吨；截至2月1日，加工费回升至44998元/吨，表明加工费修复中。
• 下游需求: 聚酯月度开工率84.36%，环比减少2.16个百分点；PTA库存天数减少，反映下游备货已基本完成，但终端织造业开工率大幅下降，预计春节假期后需求仍弱。

数据分析关键点

• 价格走势: 1月份PTA市场呈现冲高回落，主要跟随成本端原油波动；PX价格也随原油回落，但裂解价差月末稳定在33825美元/吨，PXN回归合理估值。
• 供应端: PX供应增加，1月末国内PX装置开工率86.17%，环比上涨5.95个百分点；预计2-3月份海外PX装置检修增多，国内PTA装置开工率虽高但将因春节检修下滑。
• 需求端: 下游聚酯需求疲软，开工率季节性下滑，终端织造业开工率降至5-6%，市场需求受春节假期和终端采购积极性下降拖累。
• 宏观与油价: 原油市场受经济预期和地缘政治影响，呈现震荡态势；PX价格波动大，加工费修复但基本面偏弱，维持对PTA的支撑有限。

后市研判

• 趋势预测: 预计2月份PTA走势偏弱，主要因需求淡季、库存累积和成本支撑不足；PX供应宽松限制上行空间，但地缘风险可能支撑原油，需关注加工费做缩预期。
• 关键因素: 需求修复缓慢，供给端检修增加可能导致开工率下降，整体市场预计维持弱势震荡。

免责声明：本报告基于公开资料分析，仅供参考，不构成投资建议。