20220705-中财期货-苯乙烯月报_供需转弱_成本上行动力不足_EB或近稳远弱_7页_932kb

报告摘要

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡
中期走势：偏弱
操作建议：正套，逢高空远月

主要逻辑

供应端：上周开工率64.6%，环比-0.5%（前值-1.2%），为七连降。但近期多套装置重启，包括天津大沽45万吨装置于6月27日试车成功，供应将开始回升。
库存端：本期产业总库存20万吨，环比+1.3（前值-3.1），主要由于华东工厂发船延期和华南集中性到货，导致库存累库。
需求端：EPS开工反弹，但需求仍处淡季，后续有检修计划；PS处于减产去库阶段，低利润延续；ABS库存仍高，市场需求持续偏弱。
成本端：油价在110美元/桶附近震荡，纯苯库存三连增，高加工费开始松动，苯乙烯非一体化成本为10400元/吨，成本上行动力不足。

市场动态

供应恢复

国产装置：上周开工率64.6%，环比-0.5%，为七连降。恒力装置停产，影响产出。
装置动态：新增投产包括烟台万华、镇利化学二期、茂名石化、独山子石化等，但部分装置因故障或检修低负荷运行。
库存变化：江苏港口样本库存5.95万吨，环比-0.6万吨；码头库存集中性增加，产业总库存环比+1.3万吨。

外盘情况

外盘近强远弱：7/8月纸货1330/1300美元/吨，进口价差-215/-230元/吨。
出口数据：5月中国苯乙烯出口量15.5万吨，环比+35%；主要出口地为韩国、土耳其、荷兰。
进口数据：5月进口量8.96万吨，环比+95%；进口均价1369美元/吨，环比+6%。

下游产品表现

EPS

周产量约7.82万吨，环比增加1.49万吨。
价格小幅走弱，6月30日江苏样本企业普通料报价11300元/吨，阻燃料12200元/吨，环比跌幅分别为0.88%和0.81%。
后续部分装置有检修计划，需求淡季叠加盈利能力差，预计需求持续偏弱。

PS

周产量5.1万吨，受部分装置停车检修影响，产量整体减少。
价格偏弱整理，周内跌后小涨，但市场走货乏力，商家小幅降价出货。
6月30日华东市场透苯报价10950-11900元/吨，低端价涨50元/吨，高端价跌100元/吨。

ABS

周产量8.41万吨，环比减少0.22万吨。
价格全线下跌，整体跌幅100-400元/吨。
市场需求持续弱势，终端需求不佳，成交乏力。

风险提示

国际油价大幅波动（利多或利空）
新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
装置开工不稳（利多）

重点关注

疫情发展
装置检修情况
库存变化
到港情况

附图与数据

图1：苯乙烯华东市场价格走势
图2：苯乙烯主力合约与基差走势
图3：苯乙烯开工率
图4：苯乙烯华东港口库存
图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
图6：苯乙烯非一体化利润
图7：乙烯、纯苯与布油价差
图8：苯乙烯下游产品价格
图9：苯乙烯下游行业利润
图10：汽车销量及增速
图11：冰箱产量及增速

数据表

表1：苯乙烯产业链价格监控（截至发稿）

项目	更新时间	单位	现值	周前值	周涨跌	周涨跌幅	月前值	月涨跌	月涨跌幅
EB连一	日	元/吨	9966	10099	-133	-1.3%	-	-	-
EB连二	日	元/吨	9769	10014	-245	-2.4%	-	-	-
EB连三	日	元/吨	9604	9907	-303	-3.1%	-	-	-
华东现货	日	元/吨	10550	10500	50	0.5%	10545	5	0.0%
连一基差	日	元/吨	584	401	183	-	-	-	-
基差率	日	-	5.5%	3.8%	1.7%	-	-	-	-
M1-M2月差	日	元/吨	197	85	112	-	-	-	-
SC原油	日	元/桶	710.8	692.6	18.2	2.6%	764.90	-54.1	-7.1%
乙烯美金	日	美元/吨	941	981	-40	-4.1%	1011	-70	-6.9%
纯苯	日	元/吨	9540	9620	-80	-0.8%	9950	-410	-4.1%
即期汇率	日	-	6.70	6.69	0.01	0.1%	6.74	-0.04	-0.6%
非一体化成本	日	元/吨	10472	10622	-150	-1.4%	10966	-494	-4.5%
生产利润	日	元/吨	78	-122	200	-	34	44	-
进口利润	日	元/吨	382	179	203	-	-267	650	-

表2：苯乙烯下游主要行业开工变化

下游开工%	6月2日	6月9日	6月16日	6月23日	6月30日	周环比	月环比	月均
EPS	55	55	60	51	63	+23%	+13%	57
PS	55	55	55	53	50	-6%	-8%	53
ABS	88	88	86	92	90	-2%	+1%	89
UPR	21	21	24	20	19	-5%	-10%	21
SBR	56	56	55	55	55	0%	-2%	56
加权开工	61	61	62	60	62	+3%	+1%	61

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