20250127-华鑫证券-迈信林-688685.SH-公司动态研究报告_传统业务聚势提质_算力业务赋能升级_5页_248kb

迈信林（688685SH）公司动态研究报告总结

1. 加买入评级

华鑫证券给予迈信林“买入”评级，认为公司在传统业务基础上加速拓展算力业务，未来增长点明确。

2. 业绩预告亮眼

• 收入：预计2024年全年营收介于485亿至518亿元，同比增长6515%-7639%。
• 净利润：归母净利润预计40亿至60亿元，同比增长16355%-29540%。增长来源为传统精密零部件业务新增订单及算力服务收入提升。

3. 业务布局与发展战略

（1）“一体两翼”军民并进

• 公司专注航空航天零部件研发十余载，主营业务涵盖两大板块：
  • 航空航天零部件及工装
  • 民用多行业精密零部件
• 军品为核心，民用为补充，成功承接多种型号装备的加工制造，具备机体、发动机、机载设备全配套能力。

（2）拓展算力业务，打造第二增长曲线

• 2024年9月引入两家战略投资者，分别持有光子算数科技与国产算力领域经验。
• 与北京城建智控签署24亿元算力服务合同，预计对公司未来业绩有积极影响。

4. 盈利预测

• 收入：2024-2026年预计收入分别为487亿、2556亿、3471亿元，三年复合增速高达4248%。
• 估值：当前PE为900倍，预计2025、2026年降至275倍、180倍，估值合理。
• 关键财务指标：
  • EPS从2023年的0.14元升至2026年的2.04元（增长1357%）。
  • ROE从22%飙升至240%，盈利能力显著增强。

5. 风险提示

• 市场拓展效果不及预期
• 新产品开发进度滞后
• 下游市场复苏缓慢

提要

迈信林正通过增强传统业务与新增算力业务，实现正向循环增长。2024年来的多项大额订单与战略并购标志着公司在算力与军民融合领域取得实质进展，高估值对应的是未来高成长性。