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电子板块超跌投资机会梳理总结

核心内容

近期电子板块经历大幅调整，7月以来跌幅超过20%，但基本面持续强劲，我们认为板块具备超跌修复的投资机会。随着国内自主可控闭环趋势进一步明确，以及全球AI浪潮的持续推动，电子行业多个细分领域正迎来业绩与估值的双重提升机遇。

主要观点

1. 自主可控趋势明确

   • 国产替代进程加速，半导体设备、封测、晶圆代工等环节受益明显。
   • 大陆晶圆厂扩产加速，设备订单确定性增强，预计2026～2027年将出现爆发式增长。
   • 封测公司受益于先进封装扩产及中国台湾稼动率提升，业绩有望进一步改善。
   • 晶圆代工持续涨价，业绩弹性可期。
   • 国产算力厂商正加速追赶，2026H2及后续订单可见度提升，供应链备货节奏加快。

2. AI零部件持续景气

   • AI需求强劲，推动PCB、存储、玻璃基载板等环节景气度提升。
   • AI CCL下游拉货提速，头部PCB厂商业绩增长动能增强。
   • HBM等高端存储产品供不应求，国内厂商有望承接供给缺口，成长弹性突出。
   • 玻璃基载板产业化加速，技术与客户卡位优势的厂商将率先受益。

3. 涨价链景气延续

   • 存储、CCL、AI电源等环节供需持续紧张，价格和利润均有提升空间。
   • 存储需求在Agent AI时代持续增长，供不应求可能延续至2028年。
   • 车规存储涨幅和持续性优于消费类，相关设计和模组厂商受益。
   • CCL供应紧张预计延续至2026年底，成本及价格持续上行。
   • AI电源相关元器件供需趋紧，价格和单机价值量同步提升，MLCC高端料号和功率器件或迎来多轮涨价。

4. 消费电子行业底部逐步明确

   • 传统硬件需求有望在2026H2见底回暖，成本压力和需求预期边际改善。
   • AI/AR眼镜等端侧AI新品将在2026H2～2027年密集发布，上游SoC厂商将受益。
   • 消费电子板块估值处于低位，随着业绩改善和新品周期启动，估值修复空间显著。

关键信息

• 板块表现：电子板块7月以来跌幅超20%，整体排名26/30，但基本面强劲。
• 细分板块跌幅：半导体-19.2%，元器件-27.5%，光学光电-19.8%，消费电子-15.7%，其他电子零组件-30.7%。
• 业绩预期：二季度业绩全面向好，下半年自主可控、AI等方向景气度有望超预期。
• 投资建议：重点关注半导体设备、国产算力、PCB、AI电源、存储及消费电子等方向。

投资策略

我们坚定看好电子板块超跌后的投资机会。当前相关标的估值已明显回落，但基本面未发生逆转，部分细分领域估值尚未充分反映后续订单增长、涨价延续及业绩兑现预期，具备较强的修复空间。建议投资者关注以下方向：

• 半导体设备及零部件：受益于大陆晶圆厂扩产与国产替代深化。
• 国产算力：受益于国产芯片迭代、订单可见度提升及供应链备货加速。
• PCB：AI服务器与高端算力硬件需求增长，CCL拉货提速。
• AI电源：高端MLCC、电感及功率器件供需趋紧，价格与价值量同步提升。
• 存储：利基型及车规存储涨价持续性更强，相关设计厂商受益。
• 消费电子：传统硬件需求有望回暖，叠加AI/AR眼镜等新品周期启动。

风险提示

• 全球宏观经济低迷；
• 国际政治环境变化与贸易摩擦加剧；
• 下游需求不及预期；
• AI创新与商业化进度不及预期；
• 安卓产业链创新不足；
• 国产替代进程受阻；
• 晶圆厂扩产不及预期；
• 技术发展不及预期；
• 厂商竞争加剧；
• 原材料涨价风险；
• 对中国企业制裁风险；
• 汇率大幅波动。

总结

电子板块在7月经历大幅回调，但基本面强劲，AI、自主可控、涨价链及消费电子等方向均具备明确增长逻辑与业绩兑现预期。当前估值处于低位，修复空间较大，建议投资者把握超跌后的布局机会，重点关注具备技术优势与订单增长潜力的细分领域。