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多Agent时代的CPU：市场机遇与国产渗透加速

核心内容概述

随着多Agent技术的快速发展，CPU在AI计算架构中的地位正在发生显著变化。Agent对CPU的需求远超预期，不仅推动了CPU与GPU的配比调整，也带来了CPU市场的价值重估。预计在远期，CPU市场规模将接近或超越当前GPU市场规模，成为AI时代的重要算力支撑。

主要观点

• Agent对CPU需求的拉动：Agent任务中，CPU运行时间占比超过一半，部分任务中CPU耗时甚至达到GPU的4倍。这表明CPU在Agent系统中承担了大量关键计算任务，如工具调用、搜索、逻辑推理等。
• CPU与GPU配比变化：当前CPU与GPU配比为1:4-1:8，预计未来将向1:1-1:2转变，甚至在乐观情形下达到8:1。这一变化将显著提升CPU在AI计算中的权重。
• 市场规模预测：按乐观情形（2030年Agent渗透率95%、CPU与GPU配比8:1），全球CPU市场规模预计超过2万亿美元，较2026年增长20倍以上；中性情形为1.2万亿美元，悲观情形也超3000亿美元。
• 国产CPU的崛起：2026年将成为国产CPU加速渗透的关键年，预计互联网客户采购国产CPU的渗透率将从个位数提升至两位数以上，标志着国产CPU从信创市场向更广泛的商业市场拓展。

关键信息

Agent时代CPU需求特征

• 任务类型：如Haystack RAG、SWE-Agent编程任务等，CPU耗时占比高，成为Agent执行的核心。
• 性能需求：Agent集群需超多核心应对大规模用户需求，NVIDIA、Intel、AMD等厂商已推出256核心以上的产品。
• 高速互联：CPU与GPU之间的高速互联技术（如NVLink-C2C）将提升整体计算效率，实现统一架构和内存共享。
• 生态适配：虽然ARM架构CPU份额上升，但互联网厂商AI服务器仍以x86架构为主，x86生态仍具有较强优势。

国产CPU发展与渗透

• 性能提升：国产CPU性能已显著进步，新一代产品有望接近Xeon 6（Granite Rapids）的性能水平。
• 渗透加速：预计2026年国产CPU在国内商业市场的渗透率将从个位数提升至两位数，2027年进一步扩大。
• 客户结构变化：国产CPU的客户将从以信创为主转向信创与互联网并行，市场拓展空间广阔。

风险因素

• 互联网大厂资本开支不及预期
• CPU技术迭代不及预期
• 行业竞争加剧导致毛利率下降
• 地缘政治因素导致供应链紧张
• 信创推进不及预期
• AI应用发展不及预期

投资策略

• 关注国产CPU与GPU龙头企业，如海光信息。
• 关注产业链相关超节点龙头公司，如浪潮信息。
• 把握AI时代CPU需求增长与产品升级的双重机遇，推动CPU价值重估。

作者信息

• 杨泽原：计算机行业首席分析师（S1010517080002）
• 丁奇：计算机行业联席首席分析师（S1010519120003）
• 孙竟耀：AI基础设施首席分析师（S1010524080014）

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