20171014-广发证券-A股三季报前瞻系列报告之（一）_创业板非权重股业绩贡献明显提升_9页_1mb

创业板非权重股业绩贡献明显提升总结

核心内容概述

本报告分析了A股三季报业绩预告的发布情况及增速变化，重点探讨了创业板和中小市值公司在三季报中的表现，并对整体A股非金融板块及分类行业进行了展望。核心结论包括：创业板非权重股业绩贡献显著提升，中小市值公司三季报业绩加速，而A股剔除金融板块的业绩增速将小幅下滑，中游制造行业表现优于TMT板块。

主要观点

1. 大类板块三季报业绩增速大多小幅上行

• 截至报告发布日，A股3047家公司中已有1771家发布三季报业绩预告，占比超过一半。
• 创业板三季报业绩预告发布率接近100%，中小板发布率也较高（91%），而其他板块发布率尚不高。
• 从整体来看，除沪深300外，其他板块三季报业绩增速均小幅高于中报，但实际增速仍需进一步跟踪。

2. 创业板——非权重股的业绩贡献明显提升

• 创业板三季报整体业绩增速为7.6%，高于中报的4.4%，但剔除温氏股份后，增速为21.9%，略低于中报的22.0%。
• 创业板（剔除温氏股份）三季报单季净利润环比增速为-0.6%，高于历史中值的-8.7%，明显好于季节性表现。
• 非权重股（市值后50%）三季报业绩增速为21.2%，高于中报的17.6%，成为创业板业绩好于季节性的主要推动力。
• 分行业来看，商贸、轻工、建筑、采掘等行业中，创业板公司业绩加速现象较为普遍。

3. 中小市值公司——三季报业绩加速向上

• 市值在100亿以内的中小市值公司三季报业绩预告发布率达62%，其中中小创的中小市值公司发布率已达100%。
• 中小市值公司三季报业绩增速为31.2%，高于中报的25.9%，显示出显著加速。
• 创业板内的中小市值公司三季报业绩增速为19.3%，中小板为24.6%，均高于中报水平。

4. A股剔除金融——三季报业绩将小幅下滑

• A股非金融板块三季报业绩发布率仅为26%，尚无法准确判断实际增速。
• 基于统计局公布的工业企业利润增速与A股非金融业绩增速高度一致，前8月工业企业利润增速为21.6%，较前6月小幅下滑，因此预计A股非金融三季报业绩增速将从中报的33.4%降至约30.1%。

5. 分类行业——中游制造加速、TMT减速

• 三季报业绩加速行业主要集中在中游制造（金属制品、船舶制造、通用机械、化学制品、其他轻工制造、仪器仪表、装修装饰）和部分消费品（专业零售、化学制药、医疗器械）板块。
• 三季报业绩减速行业则集中在TMT（营销传播、互联网传媒、电子制造）板块。

关键信息

• 创业板非权重股表现突出：非权重股三季报业绩增速高于中报，是创业板整体表现优于季节性的主要原因。
• 外延式并购退潮影响业绩：创业板公司外延式并购规模同比大幅下滑，但未发生并购的公司三季报业绩增速明显加速。
• 中小市值公司表现强劲：中小市值公司三季报业绩增速显著高于中报，其中中小板表现尤为突出。
• A股非金融业绩预计小幅下滑：基于工业企业利润增速变化，预计A股非金融三季报业绩增速将小幅下降。
• 行业分化明显：中游制造行业业绩加速，TMT板块则面临业绩减速压力。

风险提示

• 三季报实际业绩可能不达预期，需持续跟踪。

报告信息

• 分析师：廖凌、曹柳龙
• 联系方式：
  • 廖凌：021-60750654
  • 曹柳龙：021-60750626
• 邮箱：liaoling@gf.com.cn, caoliulong@gf.com.cn
• 研究团队：广发投资策略研究小组
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