20251124-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

报告摘要

作者：胡毓秀
从业资格证号：F03105325
投资咨询证号：Z0021337
联系方式：0575-85226759
出具日期：2025-11-24

基本面：
- 生产利润修复乏力，供给收缩水平低于预期；
- 房地产拖累下游加工行业，订单走弱，库存处于五年历史高位；
- 偏空因素：库存高企、需求疲软；偏多因素：沙河地区环保及冷修政策导致供给收缩。
基差与价格运行：
- 主力期货合约（FG2601）贴水现货，短期价格运行于20日线下方；
- 玻璃现货价格小幅下跌，基差仍处于低位贴水状态；偏空。
供需结构：
- 开工率处于同期低位，产能和日熔量低于历史水平；
- 全国玻璃库存小幅上升，在五年均值上方运行；
- 下游订单低迷，加工厂资金回款差，以消化库存为主。
主力持仓：
- 市场主力多空持仓均呈现净空头趋势，空头减仓；偏空。