20240401-华龙证券-德赛西威-002920.SZ-年报点评_订单充裕驱动营收高增_开拓海外市场打开成长空间_4页_247kb

德赛西威（002920SZ）年报点评总结

核心要点：

• 2023年公司营收同比+467%，归母净利润同比+306%，主要驱动为订单增长。
• 智能座舱与智能驾驶业务成为增长主力，智能驾驶业务增速超744%，新产品定点充足。
• Q4净利率环比显著提升，规模效应逐步显现，但毛利率环比下降反映新品初期投入较高。
• 加速开拓国际市场，获大众、奥迪、Stellantis等欧洲及日本客户的定点，墨西哥工厂建设完成。

投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润年均增速30%以上，对应PE逐步降至198倍以下。

风险提示：行业竞争加剧、新品研发不及预期、地缘政治风险、订单落地不达预期、销量不及预期等。