20220313-安信证券-食品饮料周专题—业绩为矛_重点把握次高端等估值回落标的修复机会_18页_996kb

报告摘要

本周食品饮料板块整体下跌2.06%，在申万28个一级行业中排名第4位。板块内各子行业均出现下跌，其中软饮料跌幅最大（-5.32%），其次是烘焙食品（-6.23%）和调味发酵品（-6.60%）。尽管市场整体表现不佳，但以次高端白酒为代表的标的因业绩超预期而出现股价反弹，显示出估值修复的潜力。

次高端白酒估值修复机会：
- 次高端白酒作为行业景气的放大器，其业绩受市场预期影响较大。
- 2022年1-2月，汾酒、酒鬼酒等公司业绩超预期，带动股价反弹。
- 由于2021年基数效应，次高端白酒增速回归常态，但中档酒价格带升级和600元价格带跃迁使其长期成长性仍具吸引力。
- 当前市场调整后，次高端白酒估值已具备较高性价比，如舍得、酒鬼等公司估值跌至30倍左右，建议重点布局。
投资策略：
- 白酒板块：重点推荐次高端（舍得酒业、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒）及高端（五粮液）和区域白酒（今世缘、古井贡酒）。
- 大众品板块：短期面临成本上行和场景减弱压力，但“提价降本”逻辑仍成立，推荐啤酒（青岛啤酒、燕京啤酒）、调味品（海天味业、千禾味业）和速冻食品（安井食品）等赛道。
板块表现：
- 本周涨幅前五的个股为：金种子酒（+33.83%）、青海春天（+12.80%）、得利斯（+11.51%）、庄园牧场（+10.32%）、酒鬼酒（+8.43%）。
- 涨幅后五的个股为：洽洽食品（-13.88%）、仙乐健康（-13.87%）、金达威（-13.13%）、桃李面包（-11.32%）、日辰股份（-11.03%）。
- 核心组合本周下跌2.64%，整体表现弱于板块。

行业评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
个股推荐：
- 买入-A：舍得酒业（目标价300元）、水井坊（153.20元）、山西汾酒（362元）、酒鬼酒（230元）、五粮液（290元）、今世缘（72元）、古井贡酒（240元）、青岛啤酒（112元）、安井食品（226元）、千禾味业（23.39元）。

重点公司公告：
- 恒顺醋业：拟收购控股子公司恒顺新调8.7%股权。
- 光明乳业：使用募集资金约19.2亿元用于奶源牧场项目。
- 五粮液：发布2021年业绩快报，营收/归母净利润同比+15.50%/+17.01%。
- 山西汾酒：1-2月营收/归母净利润预计同比+35%/+50%以上。
- 酒鬼酒：1-2月营收/净利润预计同比+120%/+130%以上。
下周重要事项：
- 良品铺子、得利斯、南侨食品、金徽酒、金字火腿、桃李面包、劲仔食品、涪陵榨菜、舍得酒业、均瑶健康、东鹏饮料将发布年报或召开股东大会。