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浙商研究2026 农业半年度策略总结

核心内容概览

本报告为浙商证券研究所发布的2026年农业行业半年度投资策略，聚焦生猪、肉禽、后周期（饲料、动保）及农产品领域，提出投资建议与市场分析。

主要观点

1. 生猪：慢牛方向不变，节奏有望加快

• 周期底部特征明显：生猪市场已进入周期底部，产能去化趋势有望加快。
• H2方向向上：预计2026年下半年生猪价格将呈现上升趋势。
• 龙头仍是首选：成本领先、资金充裕的龙头企业在行业复苏中更具优势。
• 推荐标的：
  • 牧原股份：周期、成长与价值兼具，低估值龙头。
  • 温氏股份：老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格共振。
  • 德康农牧：出栏高、成本低、估值低，表现预期亮眼。
  • 立华股份、正邦科技：优质猪企，值得关注。

2. 肉牛：牛价反弹，淘牛利润释放

• 牛价加速上行：2026年下半年需求旺季叠加进口收紧预期，牛价有望加速上涨。
• 淘牛收入弹性提升：牛价上涨将推动淘牛业务利润释放。
• 推荐标的：
  • 优然牧业：横跨肉牛与原奶两大周期的优质牧业龙头。
  • 现代牧业、中国圣牧、澳亚集团、华统股份：具备发展潜力的牧业企业。

3. 肉禽：供给与需求双轮驱动，行情弱复苏

• 白羽鸡：供给端祖代、父母代存栏仍处高位，商品代仅边际收紧，供应压力待消化。
• 黄羽鸡：2025年深度亏损导致产能大幅出清，2026年上半年价格与盈利同步修复，产能向头部集中。
• H2消费旺季支撑：预计下半年鸡价震荡上行，但扩产与原料成本限制行情强度。
• 推荐标的：
  • 白鸡上游：关注【益生股份】（鸡苗龙头）、【圣农发展】（产业链一体化龙头）。
  • 黄鸡领域：优先看好【立华股份】（成本优势、扩张提速）。

4. 后周期：饲料与动保行业分化

• 饲料行业：销量分化明显，玉米价格高位运行，鱼粉价格上涨支撑整体价格。
• 动保行业：疫病高发期叠加养殖景气向上，预计Q4销量有望增长，但行业竞争加剧，价格承压。
• 推荐标的：
  • 瑞普生物：积极布局宠物医疗与生物制造市场。
  • 科前生物、生物股份、普莱柯、中牧股份：具备优秀研发实力的头部企业。

5. 农产品：天气、政策与成本带来结构性机遇

• 厄尔尼诺现象：中等厄尔尼诺已出现，年末转强概率为63%。
• 多重利多因素：包括化肥价格高位、低库存、巴拿马运河通航受限、东南亚港口拥堵、印尼DSI出口管控及各国生柴政策收紧。
• 推荐品种：白糖、棕榈油、天然橡胶等对厄尔尼诺敏感的农产品。

关键信息

• 生猪市场：周期底部明确，H2有望向上，龙头企业更具投资价值。
• 肉牛市场：牛价反弹，淘牛利润释放，建议关注横跨肉牛与原奶的龙头。
• 肉禽市场：白羽鸡供应压力较大，黄羽鸡进入弱复苏阶段，关注产业链龙头与成本优势企业。
• 饲料与动保：饲料行业销量分化，动保行业Q4销量或有增长，但价格承压，建议关注研发能力强的头部企业。
• 农产品市场：厄尔尼诺现象叠加政策与成本因素，白糖、棕榈油、天然橡胶等品种有望受益。

风险提示

• 畜禽产品价格不及预期
• 动物疫病大规模爆发
• 原材料价格大幅波动

报告来源与署名

• 报告名称：《养殖的“慢牛”，农产品的“天气牛”——农林牧渔行业半年度投资策略》
• 发布日期：2026年7月14日
• 作者：钟凯锋，张心怡

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