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降准难改过剩等待需求转暖

——国信期货铁合金周报总结

一、核心内容概述

本报告围绕锰硅和硅铁两大铁合金品种，分析了近期市场行情、产业链价格变动、供需情况及后市展望。尽管近期央行降准政策对市场有一定提振作用，但整体来看，锰硅和硅铁市场仍处于供需过剩阶段，需等待需求回暖。

二、主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 锰硅：

  • 本周五大钢种硅锰需求为144,130吨，环比增加0.57%；全国硅锰产量为222,600吨，环比增加0.7%。
  • 全国独立硅锰企业开工率为65.98%，环比上升0.61%；日均产量为31,800吨，环比增加220吨。
  • 锰硅期货主力合约（033790）周内略有下行，现货价格基本持平，基差偏高，市场呈现震荡走势。
  • 各地区现货价格差异较大，其中内蒙价格为7,190元/吨，天津为7,280元/吨，河南为7,330元/吨，期货合约价格为7,340元/吨。
  • 基差（现货-期货）在一周前为290元/吨，30天前为134元/吨，一年前为50元/吨，当前基差偏高，显示现货价格相对期货合约有支撑。

• 硅铁：

  • 本周五大钢种硅铁需求为24,703.2吨，环比增加0.82%；全国硅铁产量为109,900吨，环比增加0.00%。
  • 全国独立硅铁企业开工率为41.34%，环比下降0.12%；日均产量为15,705吨，环比减少10吨。
  • 硅铁期货价格略有下行，基差平水为主，现货价格周内下跌2.13%，月内下跌4.17%，年同比下跌20.69%。
  • 硅铁现货价格区域差异明显，如天津为7,280元/吨，河南为7,330元/吨，期货合约价格为7,340元/吨。

2. 产业链价格与库存变动

• 锰矿价格：

  • 锰矿价格整体偏弱，主要受需求疲软影响，但部分区域价格略有支撑。
  • 锰矿进口量及库存数据表明，市场供应压力较大，库存维持高位。

• 锰硅利润估算：

  • 锰硅产业链利润受到原料成本和终端需求的双重影响，当前利润水平偏低，表明市场仍处于供过于求状态。

• 硅铁利润估算：

  • 硅铁产业链利润同样受到成本和需求的制约，但伴随产量下降，市场对需求回暖的预期有所增强。

3. 供需情况分析

• 锰硅：

  • 供需关系持续偏弱，全国周供应量为222,600吨，周需求为144,130吨，明显供大于求。
  • 市场整体呈现观望态势，建议等待需求改善信号。

• 硅铁：

  • 供需关系略显宽松，但产量下降及需求回暖预期支撑市场信心。
  • 当前市场处于震荡状态，建议投资者保持谨慎观望。

三、后市展望

• 锰硅：

  • 静态供需过剩明显，短期内缺乏明显驱动因素，市场情绪偏弱。
  • 建议投资者观望为主，关注下游钢材需求恢复情况。

• 硅铁：

  • 虽然供需仍偏弱，但产量下降及市场对需求回暖的期待可能带来一定支撑。
  • 建议投资者保持谨慎，等待进一步的市场信号。

四、分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6607
  • 邮箱：15568@guosen.com.cn

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