20240414-一德期货-硅_交割新规难改过剩格局_30页_3mb

工业硅市场分析与投资策略

本周综述

本周工业硅盘面价格冲高回落，收盘于12205元/吨。供应端，尽管新疆硅厂主动减产，但南方复产意愿不高，整体供应压力持续。

成本方面，电价平稳，但新疆地区盘面利润为-25元/吨，生产意愿减弱。

消费方面，多晶硅、有机硅产量虽有增长，但库存持续增加，需求复苏动力不足。

市场情绪普遍悲观，价格缺乏强力支撑。然而，从12月起实施的交割新规可能改善仓单品质及下游接货意愿，但当前60万吨的高库存仍压制价格上行空间。

重要提示

• 产量与库存
  4月预计工业硅产量为34万吨，同比增幅168%；当月广期所仓单库存2481万吨，环比增加1215吨；社会库存持续累计。

• 利润与成本
  新疆、云南、四川生产利润全线亏损，尤其是四川421#生产成本达15618元/吨，亏损1813元/吨。

• 消费动态
  多晶硅、有机硅产量虽增长，但产品库存同步上升，制造业终端需求尚不稳定。

本周策略

投资逻辑

• 工业硅供应过剩格局未改，市场库存高企。

• 尽管政策调整（交割新规）有望优化市场，但短期库存压力显著。

• 煤价与电价走势稳中趋缓，支撑上游生产压力。

• 消费复苏节奏偏弱，截至3月库存继续累积，终端需求释放未能有效提振价格。

投资策略

工业硅维持“逢高布空”策略，但考虑到年末累库可能加剧下行压力，需控制风险。

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