2017-新三板流动性不解决_挂牌企业摘牌将成常态_8页-1mb

新三板市场摘牌现象分析总结

核心内容

2017年6月29日，新三板市场共有约248家挂牌企业正式终止挂牌，其中仅2017年以来就有155家摘牌，摘牌速度显著加快。这些企业摘牌的原因多种多样，主要集中在融资难、流动性差、战略调整、无融资记录、无成交记录以及估值偏低等方面。

主要观点

• 摘牌原因多样：企业摘牌不仅因为转板IPO和被并购，更多是因为市场流动性不足和融资困难。
• 优质企业流失：部分优质企业因估值偏低、发展需求而选择转战A股市场，如新天药业、艾艾精工等。
• 融资难问题突出：尽管新三板挂牌企业数量大幅增长，但融资市场停滞不前，融资难度增加，且融资效率低下。
• 流动性不足是核心问题：大量企业挂牌期间无成交记录，反映出新三板市场流动性严重不足。
• 企业战略调整：部分企业因经营发展战略变化而主动摘牌，如鹏扬药业、杰普特等。
• 政策改革迫切：改善市场流动性、分层制度、竞价交易、公募入市等政策改革成为解决新三板发展困境的关键。

关键信息

摘牌企业数量及原因

• 截至2017年6月29日，共有248家新三板挂牌企业正式摘牌。
• 2017年以来，有155家摘牌，远超2016年的56家和2015年的13家。
• 摘牌企业中，18家成功转板至A股，14家被并购，其余216家因其他原因摘牌。

未披露年报企业

• 在216家另有隐情的企业中，有192家未披露年报，占比88.9%。
• 其中5家因未及时披露年报被强制摘牌，其余187家为主动摘牌。

挂牌期间无融资企业

• 139家企业从挂牌到摘牌期间未进行任何融资，反映出融资难问题的严重性。
• 部分企业融资金额微薄，如中数智汇仅融资120多万元。

挂牌期间无成交企业

• 129家企业挂牌期间没有任何成交记录，反映出市场流动性严重不足。
• 成交量超过1亿股的企业仅有3家，市场活跃度低。

挂牌时间短的企业

• 76家企业挂牌时间不足一年，其中鹏扬药业仅挂牌78天便摘牌。
• 中兴通融挂牌近9年，但从未有交易或融资，被视为新三板“元老级”企业。

市场发展现状

• 截至2017年6月30日，新三板挂牌企业总数达到11314家，是2013年扩容前的34倍。
• 新三板覆盖了89个行业大类，实现了31个省市自治区的全覆盖，成为全球挂牌企业数量最多的资本市场之一。

改革建议

• 改善流动性：尽快推出精选层，逐步引入竞价交易、公募入市等制度，提升市场活跃度。
• 降低投资者门槛：合理降低投资者准入门槛，吸引更多资金进入新三板市场。
• 明确市场定位：参考国外经验，明确新三板为独立市场，避免被定位为“主板的预备板”导致发展受限。
• 加强信息披露：提升企业信息披露质量，增强市场透明度和投资者信心。
• 重视企业基本面：企业在决定是否挂牌时应慎重考虑自身发展需求，注重提升盈利能力和企业特色。

总结要点

1. 融资难、流动性差是摘牌关键：新三板市场整体面临融资难、流动性差等问题，迫使部分企业选择摘牌。
2. 挂不挂牌要慎重：企业在挂牌前应进行全面评估，确保挂牌能带来实际价值。
3. 定位清晰很关键：明确合理的市场定位有助于新三板的长期发展，参考纳斯达克独立市场模式更有利于市场活力。

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