20240526-中邮证券-高频数据跟踪_生产与出口维持韧性_物价整体上行_13页_1mb

固收周报：生产与出口维持韧性，物价整体上行

核心观点

上周经济高频数据显示，生产热度稳中有升，钢铁产业链持续回暖，半钢胎开工率高位上行，5月经济数据大概率延续强生产格局；出口方面，SCFI指数4月以来累计上涨约562%，短期维持韧性；房地产成交面积边际回落，政策效果仍待观察；大宗商品价格延续强势，螺纹钢、焦煤价格均有上行；猪肉价格突破21元/公斤，对CPI拉动边际增加。

生产情况

• 钢铁产业链活动增强：焦炉产能利用率72.92%，螺纹钢产量增长但库存下降，沥青开工率小幅上升。
• 化工领域表现分化：PX开工率大幅下降，PTA开工率小幅增加。
• 半钢胎行业：半钢胎开工率持续上行至80.77%，而全钢胎开工率则继续下降。

需求动态

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积下降，存销比升高，但政策效果尚待观察。
• 文化产业：电影票房环比下滑。
• 汽车市场：厂家零售、批发销量环比均有增长，反映终端需求回温。
• 国际航运：SCFI指数加速上涨，但仍受限运成本结构支撑。

物价走势

• 原油市场：布伦特原油价格周下跌22.1%，中国进口LPG综合到岸成本继续回落。
• 金属商品：铜价高位震荡，LME铜价周跌幅3.56%；铝、锌、螺纹钢、焦煤价格均上行。
• 农产品：猪肉、鸡蛋价格继续上行，但蔬菜水果总体延续下行趋势。

物流与出行

• 都市地铁客运量下降，北京、上海密云均值分别跌24.3%和6.7%。
• 国际航班量逐步恢复，国内航班则继续下跌。

风险提示

• 政策效果不及预期风险。
• 流动性超预期收紧风险。
• 请务必阅读全文免责声明。