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东海研究所晨会观点总结（2024年9月3日）

一、黑色金属

• 钢材：供需偏弱，钢厂减产力度大，钢材期现货价格回落，短期震荡偏弱，关注旺季需求变化。
• 铁矿石：港口库存高位，钢厂补库不足，铁矿石价格偏弱，短期震荡，留意盈利钢厂占比及铁水产量。
• 焦炭/焦煤：供应端国产煤小幅减产，进口煤补充，需求偏弱，预计宽幅震荡，关注旺季需求。
• 硅锰/硅铁：合金需求偏弱，成本支撑尚可，价格区间震荡，关注减产力度及钢材价格。

二、有色金属

• 铜：加工费低位，精铜需求旺盛，铜价重心下移，震荡为主。
• 锡：原料紧缺与需求坍塌压制锡价，利多出尽后呈回落趋势。
• 碳酸锂：供应弹性大，需求增量有限，受有色板块拖累大幅回落，但支撑仍存，震荡区间持续。
• 工业硅：出口支撑尚可，但受多产业联动拖累难改下行压力，等待供需拐点。
• 铝：供需矛盾缓解，政策刺激预期增强，铝价偏强震荡。
• 锌：矿端减产与传统旺季预期提振锌价，供需支撑明显。
• 金/银：美元强势压制金价，短线震荡筑顶风险上升，非农数据影响关键。

三、能源化工

• 原油：利比亚出口停滞削弱OPEC+增产预期，短期偏强，但需关注后续出货弹性。
• 沥青：需求弱现实压制沥青反弹，低库存下震荡区间为主。
• PTA：PX供应过剩施压，PTA随宏观逻辑偏弱震荡。
• 乙二醇：成本拖累，库存修复中，中长期逢低布局仍可行。
• 甲醇：供应偏宽松，但利润修复与下游补库对冲，短期震荡偏弱。
• PE/PP：成本支撑下跌势放缓，PE更受益需求弹性恢复，塑企需谨慎库存管理。

四、农产品

• 美豆：气象干旱延迟巴西播种利多出尽，价格筑底企稳，关注单产调整。
• 蛋白粕：国内豆粕库存去化面临压力，现货主导度高于美豆，谨慎逢低操作。
• 豆菜/棕榈油：季节性去库延续，基差偏弱震荡，性价比位建议观望。
• 玉米：多空分歧加大，陈粮出库推迟新产预期，玉米短期震荡。
• 生猪：场强支撑暂存，近期价格或延续高位调整格局，期货合约波动仍显著。

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