20240926-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_296kb

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东海研究所2024年9月26日晨会观点摘要

宏观与金融
8月经济数据低于预期，复苏小幅放缓。但央行超预期政策刺激提振国内风险偏好，市场情绪乐观，风险偏好持续升温，国内外股指维持短期谨慎做多态度，国债亦偏强震荡。全球方面，美联储降息预期升温导致美元和美债收益率短期反弹，抑制了全球风险偏好。

黑色金属
钢材、铁矿石及硅锰、硅铁现货及期货价格普遍上行，但涨幅有所放缓。宏观乐观情绪支撑，钢厂复产，需求边际好转，政策预期叠加原料补库预期共同推动反弹。但基本面仍偏弱。建议短期谨慎做多。短期需关注钢材、铁矿石相关数据。

有色金属
铜价冲高回落，多元金融、游戏传媒及保险板块带动股市上行。政策利好情绪短暂消退，价格驱动转向基本面。供应端加工费低位，进口铜增加对冲部分影响；需求端精铜杆需求旺盛，去库良好支撑市场。预计短期内价格将围绕区间震荡。
**锡：**供应扰动存在但缺口可被进口补充，下游需求增量有限，最高价格冲高难度大。
**碳酸锂：**供给端小反弹，需求端碳酸锂产量小幅回落，预期升温引发短暂冲高，但基本面支撑和风险均衡后预计震荡下行。
**工业硅：**供应偏强，需求边际好转（有机硅产量回升，旺季临近），但价格亦将震荡。
**铝：**政策面利好，9月需求转好带动社库去库，价格整体重心上移，但担忧四季度供应过剩限制行情高度。
**锌：**国内政策利好及美元走强抑制多头情绪，基本面消费一般，维持区间震荡。
**贵金属：**受美联储官员鹰派言论及美元走强打压，金价冲高回落，预计受宏观经济数据影响将维持区间震荡。

能源化工
石油市场关注利比亚潜在复产风险，国内需求恢复平稳。
**原油：**利比亚达成政治妥协，可能逐步恢复产量，叠加国内需求恢复速度偏慢，对油价形成较大下行压力。
**沥青：**受油价下跌影响，沥青跟随走弱，供需两端均弱导致库存问题难以解决，反弹空间有限。
**PTA：**下游开工仍偏低，库存累库趋势明显，PTA价格更多受油价影响。
**乙二醇：**短期港口库存下行支撑价格，但基本面不佳和后期油价下行压力存在，仍未到多配时点。
**甲醇：**国内政策支持，装置检修减少，但进口压力仍存，期现结构健康。

农产品
**大豆/豆粕：**美豆产区天气干旱、港口等多重因素限制价格上涨空间，国内供应充足，虽然有政策利好但现货市场暂未明显改善。
**豆菜油/棕榈油：**豆油在硬支和宏观支撑下相对偏强；棕榈油因出口尚可及增产高峰已过得到支撑，但中长期看需求预期偏弱，缺乏趋势性上涨基础。
**玉米：**供应充足，港口库存维持高位，市场心态悲观，现货价格偏弱。
**生猪：**国庆备货启动，现货价格阶段性企稳，有助于短期缓解供需矛盾，但长期看未来消费规律性偏弱。