20240126-银河期货-油脂月报_产地天气仍是油脂关注重点_油脂或将震荡上涨_14页_1mb

油脂月报 - 2024年1月

核心内容总结

1. 国际市场：

   • 马来西亚棕榈油：1月产量大幅减产，12月去库超预期，库存降至中性略偏高水平；产区降雨总量偏低，预计未来几日降雨增加。
   • 美国豆油：12月压榨量超预期，库存增加，豆油注册量下降；南美天气波动，阿根廷高温干旱可能影响大豆生长，巴西豆升水持续下跌。
   • 印度进口：2023年植物油进口量创历史新高，其中葵油进口增加明显；1月进口结构可能转变，豆油和葵油需求增加。

2. 国内供应：

   • 豆油：压榨量偏低，棕榈油价格高企，进口利润倒挂；基差偏弱运行，短期维持震荡偏强趋势。
   • 棕榈油：进口量偏低，库存持续下降，预计1、2月买船量较少；基差走强，或为三大油脂中最强品种。
   • 菜油：进口量偏高，压榨开机率低；库存仍处高位，需求进入淡季，短期内或区间震荡。

3. 展望与策略：

   • 短期内，油脂维持震荡偏强运行，关注产地减产、天气变化及库存消耗。
   • 建议逢低轻仓试多，套利方面可关注P3-5、P5-9正套机会。