20240714-浙商证券-农林牧渔行业7月USDA供需报告分析_北美农作物生长良好_未来天气仍是关注重点_9页_717kb

农林牧渔行业专题报告摘要

核心内容分析

玉米
2024/25年度全球除中国外玉米产量预计9.33亿吨，同比减少0.4%。美国新季玉米播种与收获面积上调，产量同步增加，当前生长进度良好（截至7月7日抽丝率24%）。巴西、阿根廷未调整后续产量数据。贸易方面，美国出口量上调64万吨、墨西哥进口量增加，全球期末库存上调87万吨至9880万吨，库存消费比增至109%。

大豆
2024/25年度全球除中国外大豆产量下调至4.01亿吨，同比增加7.1%。美国因收获面积减少下调产量41万吨，但北美天气利于生长效益率提升，优良率为68%。南美产量目前暂不作重点分析。全球库存消费比降至311%，供需格局趋于宽松。

小麦
2024/25年度全球除中国外小麦产量增至6.57亿吨，同比增0.6%。美国因收割加速上调产量至5.47亿吨，欧盟再次减产至1.3亿吨，同比降31%。全球库存消费比增至189%，期末库存上调297万吨。

投资建议

1. 行业评级：浙商证券维持“看好”评级。
2. 重点推荐：具有转基因商业化优势的种子企业【隆平高科】、【大北农】。
3. 关注标的：【登海种业】、【丰乐种业】。
4. 逻辑支撑：需求驱动与技术替代扩大叠加背景下，种业板块具备长期增长潜力。

风险提示

• 极端天气频发导致减产
• 粮价系统性波动
• 下游需求显著恶化

（注：报告数据基于6月与7月预估调整，全文共涉及13处重大指标变动）