20180712-中泰证券-金卡智能-300349.SZ-中报业绩超预期_受益天然气消费增长_物联网表推广_3页_674kb

报告摘要

金卡智能是一家专注于智能燃气表研发、生产和销售的龙头企业，同时在天然气信息化软件及公用事业互联网+云服务领域处于行业领先地位。公司依托物联网、大数据等技术，积极拓展国内外市场，业绩持续增长，未来发展前景良好，分析师维持“买入”评级。

业绩表现强劲：2018年上半年预计实现营业收入8.57-9.18亿元，同比增长40%-50%；归母净利润2.03-2.13亿元，同比增长115%-125%。2017年净利润同比增长297.38%，显示出公司强劲的增长势头。
行业地位突出：公司在家用燃气表市场占有率超过10%，工业燃气表市场占有率超过30%，在天然气信息化软件和云服务方面占据行业第一的位置。
技术合作与布局：公司与华为、阿里云等企业深度合作，积极布局物联网和大数据领域，推动智慧公用事业解决方案的发展。
海外市场拓展：2018年1月与TCL国际签订740万美元海外合同，标志着海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证，有望借助“一带一路”战略拓展国际市场。
业绩增厚机会：公司拟将子公司华辰能源持有的克州华辰和华辰车用100%股权转让给深能燃控，预计增厚公司业绩约4,690万元。
盈利预测与估值：预计2018-2020年净利润分别为4.7亿、5.6亿、6.6亿元，PE分别为18倍、15倍、13倍，显示出公司估值的持续下降趋势，但盈利预期良好。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	854	1,688	2,292	2,869	3,552
净利润	88	348	468	559	660
每股收益	0.20	0.81	1.09	1.31	1.54
每股净资产	6.30	7.01	8.21	9.52	11.06
P/E	95.43	24.02	17.81	14.90	12.64
P/B	3.09	2.78	2.37	2.05	1.76

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入增长率	44.13%	97.55%	35.80%	25.20%	23.80%
净利润增长率	6.49%	297.38%	34.43%	19.50%	17.93%

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
每股经营现金净流	0.60	1.08	0.79	1.24	1.20

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
资产负债率	16.57%	24.59%	22.82%	25.62%	24.75%
EBIT利息保障倍数	279.7	-293.9	-131.0	-391.8	-488.1
净负债/股东权益	-14.89%	-31.15%	-40.24%	-46.23%	-43.45%

公司作为智能燃气表行业龙头，受益于物联网、大数据、工业互联网及天然气消费占比提升，未来业绩有望持续高增长。分析师建议投资者关注公司未来6-12个月的市场表现，维持“买入”评级。

股票评级：
- 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间
- 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上