20240721-华联期货-甲醇周报_库存上升_价格走弱_37页_1mb

报告摘要

甲醇供需全景周度观点：

库存压力上升
上周企业/港口库存显著增加，甲醇整体库存趋于中位。预计本周企业库存小幅增长，进口量仍偏充足，下游需求虽有改善预期但整体低迷导致港口库存持续累库。当前库存偏低为价格提供支撑，但库存压力仍不可忽视。
供应端维持高位运行
上周国内甲醇产量环比下降，产能利用率亦降低。进入本周，虽产能利用率小幅上移，国内产量预计增至168万吨，但进口量持续放大仍是供应增量的主要来源，国际开工率回升加剧了整体供应压力。
需求环节承压明显
上周国内MTO装置利用率下降至阶段性低位，预计短期内虽有装置重启带动行业中位数回升，但整体需求仍处低位运行。下游甲醛、甲酸等行业利润差，传统季节性淡季特征显著，终端需求疲软对产业链构成负反馈。
价格与利润下滑
中海油INE甲醇现货进口亏损为-92元/吨，国内煤制甲醇利润-199元/吨，MTO利润-1067元/吨。原料煤焦价格波动偏稳，化工产业链利润普遍收窄，综合成本支撑力逐步减弱。
后市策略与关注点
建议保持甲醇空单轻仓持有，压力位参考2540附近。密切关注MTO装置实际复产进度、进口货源流动性变化以及原料端价格联动风险，重点关注煤价和天然气走势对产业链的整体联动效应。