20240623-华联期货-甲醇周报_需求继续走弱_偏弱运行_37页_1mb

甲醇周报分析总结

华联期货甲醇周报（截至20240623）显示，甲醇市场整体偏弱运行，需求持续走弱，供应相对稳定但高位运行，进口利润倒挂加剧下行压力。

供需概况

• 库存：上周企业库存和港口库存上涨，港口累库加速。预计本周企业库存或小幅下降，但港口库存可能继续累库。
• 供应：中国甲醇产量环比减少，产能利用率维持高位但高位环比下降。预计6月底至7月初到港量回升，供应端充裕。
• 需求：甲醇制烯烃（MTO）产能利用率下降，行业开工率创同期低位。传统下游进入淡季，需求不佳。
• 利润：进口利润倒挂，内蒙古煤制甲醇和华东MTO利润亏损严重；天然气和焦炉气制甲醇利润相对较好。

市场走势与策略

• 价格承压：甲醇整体估值偏高，供需负反馈明显，建议单边做空MA409合约，参考区间2450-2650元/吨。另建议逢高做空PP-3MA价差（当前价差164元/吨）。
• 风险点：煤价、天然气和原油走势；MTO开机率变化；开工率回升情况。
• 国际市场：国际甲醇开工率低，进口量少，但美国和欧洲天然气价格震荡上行。

关键数据

• 现货价格：江苏太仓现货价2525元/吨，基差-4元/吨。
• 价差与运费：内蒙与华东价差较大，运费延续弱势。
• 产业链利润：MTO利润-1339元/吨，传统下游如甲醛需求差，MTBE和二甲醚利润尚可。

总体来看，甲醇市场供需矛盾突出，需求端负反馈主导，预计价格重心下移。操作建议轻仓空单持有，密切关注煤价和开机率变化。