20240509-中邮证券-英科医疗-300677.SZ-行业库存见底_公司手套业务有望迎来量价齐升_5页_435kb

英科医疗公司研究分析报告总结

重要内容提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资决策需依据个人判断并承担相应风险。

1. 公司与评级

• 股票评级: 买入（预期相对基准指数涨幅20%以上）

2. 公司概况

• 英科医疗（300677）
• 最新收盘价：27元
• 总股本/流通股：64.8亿股/46.9亿股
• 总市值/流通市值：179亿元/130亿元
• 行业：医药生物

3. 业绩表现

• 2023年：

  • 营收：691亿元，同比增长461%
  • 净利润：38亿元，同比下降39.12%

• 2024年Q1：

  • 营收：220亿元，同比增长401%
  • 归母净利润：18亿元，同比增长256%

4. 产能与技术

• 一次性手套年化产能达790亿只（2023年）
• 拥有第四代全自动丁腈手套生产线（江西基地）
• 扩产计划：潍坊青州、安庆怀宁等地项目稳步推进

5. 产品结构

• 个人防护类：占比最高，增长稳健
• 康复护理类：增长迅速
• 其他产品类别：多种型号和品类，不断扩充

6. 盈利预测

• 2024-2026年预测（百万元）：
  • 营收：868.5亿（+255%），997.4亿（+14.8%），1098.9亿（+10.1%）
  • 归母净利润：118.5亿（+2095%），153.6亿（+295%），184.3亿（+200%）
• 估值指标：
  • PE（2024年）：约47倍
  • PB：约1.12倍
  • EV/EBITDA：约5.75

7. 风险提示

• 市场风险：供需变化与价格波动
• 原料风险：价格及供应稳定性
• 汇率与地缘：国际贸易摩擦等外部影响
• 财务风险：高负债率（398%）影响偿债能力

8. 简要结论

• 行业库存预期消化完毕，供需回归稳态，公司业绩有望反转。
• 中邮证券维持“买入”评级，同时强调高风险特性。

--- 注：具体财务数据请参考原报告中的详细表格部分，此为浓缩版本。