中小盘IPO专题：次新股说，本批盛科通信等值得重点跟踪（2023批次29、30、31）-20230731-开源证券-20页_861kb

中小盘研究团队次新股分析总结（2023批次29、30、31）

核心内容概述

本报告聚焦于2023年7月31日中小盘IPO市场中，主板、科创板和创业板的注册及上市情况。整体来看，次新股市场表现有所波动，其中深次新股指数本期下跌3.47%，表现不及大盘。科创板和创业板上会企业数量分别为4家和6家，过会率分别为95.83%和100%。主板上会企业34家，过会率100%。科创板和创业板平均募资额分别为17.48亿元和33.02亿元，主板无新股上市。科创板和创业板的上市首日平均涨幅分别为17.9%和52.7%，创业板涨幅高于上期。

主要观点与关键信息

1. 重点跟踪企业

• 盛科通信：被列为本期重点跟踪企业，是国内商用以太网交换芯片龙头，产品覆盖从接入层到核心层，技术实力达到国际先进水平。公司拥有11项核心技术，产品性能对标国际巨头，具备本土化优势，有望在半导体国产化趋势下巩固市场地位。

• 爱科赛博：国内领先的电力电子设备厂商，深耕电力电子变换和控制设备领域，拥有三大技术平台，产品应用于新能源、轨道交通、航空航天等多个领域，与多家行业龙头建立合作关系。

• 金帝股份：冲压技术领先的精密机械零部件厂商，主要产品为轴承保持架和汽车精密零部件，客户覆盖国内外知名厂商，具备较强的市场竞争力。

• 锴威特：领先的本土MOSFET功率器件厂商，产品线丰富，具备较高的市场占有率和较高的毛利率，公司技术积累深厚，发展潜力较大。

2. 行业发展趋势

• 以太网交换芯片：行业主流端口速率呈上升趋势，预计2025年中国商用以太网交换芯片市场规模将达171.4亿元，其中100G及以上产品占比将达44.2%。公司具备国产替代优势，有望与国际巨头竞争。

• 电力电子设备：行业向高频化、模块化、智能化发展，我国电源产业年直接产值超3300亿元，预计未来将进一步增长。公司产品具备高精度、高动态响应等特性，适应新能源、电动汽车等新兴领域需求。

• 精密机械零部件：轴承市场持续扩大，但集中度较低，2022年全球轴承保持架市场空间达65亿美元。公司凭借精密冲压技术，产品覆盖多个应用场景，客户资源广泛。

• 功率半导体：国产替代趋势加强，预计2024年全球功率半导体市场规模将达522亿美元。公司已布局第三代半导体，产品线覆盖广泛，具备较强的市场竞争力。

3. 重点跟踪组合

开源证券重点跟踪以下次新股组合：

• 源杰科技（高速激光芯片龙头）
• 日联科技（工业X射线检测装备龙头）
• 中船特气（电子特种气体供应商）
• 裕太微（以太网物理层芯片龙头）
• 茂莱光学（精密光学供应商）
• 富创精密（半导体设备零部件龙头）

4. 风险提示

• 宏观经济风险：市场波动可能影响企业盈利能力。
• 新股发行制度变化：可能对发行节奏和市场表现产生影响。

详细分析

盛科通信

• 营收与盈利：2020-2022年营收分别为2.6、4.6、7.7亿元，CAGR为70.6%。归母净利润为-0.1、-0.03、-0.29亿元，净利率为-3.6%、-0.8%、-3.8%。
• 核心技术：拥有高性能交换架构、高性能端口设计等11项核心技术，产品性能对标国际领先厂商。
• 募集资金用途：主要用于新一代网络交换芯片研发、路由交换融合网络芯片研发以及补充流动资金，旨在提升产品性能和市场竞争力。
• 行业前景：预计2025年中国商用以太网交换芯片市场规模将达171.4亿元，公司有望在国产替代趋势中占据领先地位。

爱科赛博

• 营收与盈利：2020-2022年营收分别为3.7、5.2、5.8亿元，CAGR为24.9%。归母净利润分别为0.2、0.5、0.7亿元，CAGR为102.2%。
• 核心技术：构建了高密度功率模块、高精度控制器及软件等三大技术平台，拥有144项专利。
• 募集资金用途：主要用于精密特种电源产业化、研发中心升级改造及补充营运资金，以支持公司持续发展。
• 行业前景：我国电源产业年直接产值超3300亿元，预计未来将继续增长，公司有望在新能源和电力电子设备领域持续受益。

金帝股份

• 营收与盈利：2020-2022年营收分别为6.32、9.14、10.97亿元，CAGR为31.7%。归母净利润分别为1.10、1.15、1.26亿元，CAGR为7.0%。
• 核心技术：具备精密冲压、激光切割、数控加工等技术，产品广泛应用于风电、汽车等领域。
• 募集资金用途：主要用于智能制造升级、技术研发中心建设、补充营运资金等，以提升生产效率和产品竞争力。
• 行业前景：轴承市场持续扩大，预计2029年全球轴承保持架市场年均复合增长率达6.3%，公司有望进一步拓展市场份额。

�锴威特

• 营收与盈利：2020-2022年营收分别为1.4、2.1、2.4亿元，CAGR为31.1%。归母净利润分别为-0.2、0.5、0.6亿元，净利率由-14.4%提升至26.0%。
• 核心技术：拥有高可靠性元胞结构、新型复合终端结构等核心技术，产品性能对标国际领先厂商。
• 募集资金用途：主要用于智能功率半导体研发、SiC功率器件研发及补充营运资金，以推动公司技术升级和市场拓展。
• 行业前景：功率半导体国产替代趋势加强，预计2024年全球市场规模将达522亿美元，公司有望在该领域占据一席之地。

结论

本期次新股市场表现总体较为稳定，科创板和创业板表现优于主板。重点跟踪企业如盛科通信、爱科赛博、金帝股份和锴威特均具备较强的技术实力和市场竞争力，有望在各自领域实现持续增长。随着国产替代趋势的加强，这些企业有望在国内外市场中占据更重要的地位。