20151127-华创证券-晨会纪要_12页_630kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于消费改善、军工改革、新能源汽车及环保产业、金属供需变化等领域的市场动态与投资机会，同时涵盖了财经要闻及公司动态信息。整体来看，市场对政策驱动的行业及企业表现出较高关注度，尤其是军工信息化、环保修复、新能源汽车零部件及运营等领域。

主要观点与关键信息

一、消费市场展望

• 消费持续改善：预计2016年消费增速将继续反弹，主要受以下因素推动：

  • 2013年反腐导致的消费断崖式下跌已基本消化；
  • 居民可支配收入增速放缓，但消费潜力未受削弱；
  • 房地产销售回暖带动家具、家电、装修装潢消费回升；
  • 政策推动下，股市财富效应将助力消费扩张。

• 国债期货走势：受标准券折算率调整影响，国债期货早盘小幅下行，但后市反弹，主力合约表现强于当季，跨期价差有所回升，存在套利机会。

二、金属行业分析

• 钴供需格局改变：全球钴供给过剩约10%，下游需求增速预计达20%，供给端增长缓慢，价格有望筑底。
• 标的稀缺性：华友钴业、格林美因业绩弹性大被重点推荐。
• 钨价格反弹：因收储预期和行业限产，钨精矿价格近一周涨幅逾5%，仲钨酸铵周涨幅近4%，产业链景气度改善。

三、军工改革与信息化发展

• 军改启动：中央军委改革工作会议召开，标志着军改正式启动，重点在信息化、民参军及军工龙头企业。
• 改革目标：构建信息化战争作战体系，完善现代军事力量体系，推动军民融合。
• 受益标的：
  • 军工龙头企业：中航飞机、中航动力、中国卫星、航天电子等；
  • 信息化领域：雷科防务、四创电子、国睿科技、四川九洲等；
  • 民参军领域：全信股份、泰豪科技、海特高新、川大智胜、威海广泰等。

四、新能源汽车与环保投资逻辑

• 合康变频：作为新能源汽车“核心零部件+运营”模式的稀缺标的，具备较大外延发展空间。
• 环保产业：土壤污染治理时间表将制定，预计形成万亿级市场。受益企业包括高能环境、永清环保、天瑞仪器、铁汉生态等。
• 南华仪器：主营机动车环保安全检测设备，技术储备充足，未来将向固定污染源监测领域拓展，预计2016年EPS为1.2元，PE为100倍，建议关注。

五、财经要闻与市场动态

1. 政策驱动：

   • 习近平强调全面实施改革强军战略，军工信息化受关注；
   • 新疆推进国企改革，本地国企或受益；
   • 福建自贸区条例草案送审，政策助力改革破题；
   • 土壤污染治理时间表将制定，市场空间巨大。

2. 市场表现：

   • 恒生指数微跌0.04%，纳斯达克上涨0.26%；
   • 沪深300、上证指数、深证成指均出现下跌，显示市场整体偏弱；
   • 大宗商品中，LME铝价上涨3.8%，LME铜上涨1.93%，钨价反弹明显。

3. 公司动态：

   • 海格通信中标5000万元虚拟现实项目；
   • 南华仪器红外烟气分析仪将于明年投产；
   • 兴源环境预中标13.2亿元环保PPP项目；
   • 部分公司定增、并购、重组事项推进，如易成新能、三力士、鲍斯股份等。

投资建议与评级

• 行业投资评级：

  • 推荐：军工、环保、新能源汽车等；
  • 中性：其他行业如金融、地产、煤炭等；
  • 回避：部分行业如食品饮料、家电等。

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%—20%。

风险提示

• 新能源汽车运营市场扩张速度低于预期；
• 环保工程项目推进缓慢；
• 军工改革政策落地不及预期；
• 土壤修复行业政策不确定性。

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com