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2015年11月27日市场与政策总结

核心内容概览

2015年11月27日，中国股市整体表现疲软，上证指数下跌0.34%，创业板指跌幅达2.22%。与此同时，军工板块因中央军委改革工作会议及“改革强军战略”的提出而受到市场关注，成为当日投资焦点。此外，环保行业迎来政策利好，土壤污染治理时间表将制定，预计形成万亿级市场。国内金融与石油石化行业亦有重要动态，如中信证券与国信证券被证监会立案调查，以及民生银行推出首单长途客运行业资产证券化产品。

主要观点

1. 军工行业：改革强军战略推动行业发展

• 中央军委改革工作会议召开，强调深化国防和军队改革，目标在2020年前实现领导管理体制、联合作战指挥体制的突破性进展。
• 改革强军战略将推动军工产业链升级，特别是“天军”、“网军”等新设军种的成立预期，将带动航天、卫星、网络信息安全等细分领域的发展。
• 上市公司中，蓝盾股份、启明星辰、中海达、欧比特等具备军工背景或相关业务，值得关注。

2. 环保行业：政策利好催生市场增长

• 南方泵业通过收购中咨华宇，拓展环保业务，形成“环保工程+水处理设备”一体化格局，预计2017年盈利显著提升。
• 海利得正推进产能扩张，车用丝盈利稳定，非车用丝和帘子布业务有望在2017年实现爆发。
• 聚光科技由环境监测向治理延伸，打造环境综合服务商，受益于政策趋严与技术替代趋势，获得“强烈推荐-A”评级。
• 土壤污染治理时间表将制定，预计到2020年可有效遏制土壤恶化，环保修复市场规模有望达万亿级。

3. 金融与石化行业：政策与市场动态并存

• 中信证券和国信证券被证监会立案调查，可能对市场情绪产生一定影响。
• 民生银行推出全国首单长途客运行业资产证券化产品，为行业提供创新融资方式。
• 融资类收益互换被叫停，对二级市场影响有限，有利于市场稳定。

4. 行业政策支持：推动“互联网+制造”与能源改革

• 工信部制定三年行动计划，推动“互联网+制造”生态体系建设，重点布局智能制造、系统解决方案等方向。
• 地炼厂成品油出口配额有望在2016年第二季度放开，释放行业改革信号。

关键信息

市场表现

• A股市场：上证指数下跌0.34%，创业板指下跌2.22%，市场整体偏弱。
• 境外市场：全球股市普遍上涨，日经225指数涨0.49%，韩国综合指数涨1.06%，台湾指数涨1.18%。
• 大宗商品：LME期铜、期铝、期镍等上涨，黄金小幅上涨，原油期货下跌。

政策动向

• 中国全面实施改革强军战略，加速军队现代化改革。
• 新疆深化国企改革，叠加“一带一路”战略，推动区域经济发展。
• 我国取消企业所得税优惠事项审批，统一实行事后备案管理。
• “16+1合作”与“一带一路”对接，推动中欧合作。
• 土耳其与俄罗斯关系恶化，对土耳其经济造成三重打击。

行业动态

• 环保行业：PPP项目持续推进，土壤修复市场潜力巨大。
• 机械行业：“互联网+制造”生态体系逐步构建。
• 石油石化行业：地炼厂成品油出口配额有望放开，行业迎来改革契机。

投资建议

公司层面

• 南方泵业：通过并购拓展环保业务，维持“强烈推荐”评级。
• 海利得：未来三年盈利周期有望同步产能周期，上调投资评级至“强烈推荐-A”。
• 聚光科技：由监测向治理延伸，打造环境综合服务商，获“强烈推荐-A”。
• 正泰电器：定增转型光伏产业，布局智慧能源，打造综合型电力企业。

行业层面

• 军工行业：改革强军战略推动，获得“全面推荐”。
• 环保行业：政策支持与市场潜力双重驱动，获“推荐”。
• 金融行业：受监管影响，整体表现中性。

风险提示

• PPP项目推进不及预期。
• 军工改革进展缓慢。
• 市场情绪波动可能影响资金面。
• 国际局势变化对相关行业（如土耳其与俄罗斯）产生不利影响。