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行业研究参考总结

核心内容概述

本报告为2015年11月27日发布的行业研究参考，涵盖多个行业的2016年投资策略及观点，主要涉及煤炭、基础化工、机械、交通运输、银行、轻工造纸、纺织服装、钢铁、地产、计算机、有色金属及新材料、农林牧渔、食品饮料等领域。各行业均面临经济转型、需求变化、政策支持及市场整合等多重因素影响，投资策略以“转型”、“整合”、“逆周期”、“成长性”等关键词为主导。

主要观点与关键信息

1. 煤炭行业：危中有机，关注转型与主题投资

• 行业现状：2015年煤价持续下跌，行业整体表现低迷。
• 需求端：地产、基建需求疲软，短期内难有改善。
• 供给端：2016年行业或将出现大规模整合，部分煤矿将跌破现金成本。
• 投资建议：推荐对煤价敏感的个股（如盘江股份、潞安环能）及转型主题（如供应链金融：瑞茂通、山煤国际；医疗主题：新大洲）。

2. 旅游行业：途牛与海航旅游协同，布局出境游O2O

• 事件：海航旅游以优惠条件投资途牛，成为其第一大股东。
• 协同效应：途牛依托海航旅游的优质资源，凯撒旅游则借助其流量入口优势，拓展线上渠道。
• 行业趋势：在线旅游市场渗透率提升，途牛有望在度假旅游细分领域突围。

3. 基础化工行业：聚焦成长，关注转型

• 传统周期品：整体处于去库存阶段，投资机会尚未显现。
• 电子化学品：受益于国内电子产业的发展，推荐国瓷材料、天赐材料。
• 农业现代化：农资企业向农业综合服务商转型，推荐史丹利、新安股份。
• 物流信息化：物流信息平台及供应链金融成为新方向，推荐禾嘉股份。

4. 机械行业：人口结构变化带来四大投资机会

• 3C自动化：需求增长快，推荐相关设备企业。
• 机器视觉：工业4.0关键环节，国内企业具备发展优势。
• 服务机器人：市场空间大，推荐扫地机器人及康复机器人相关企业。
• 通航产业：受益于农业现代化与反恐需求，推荐相关标的。

5. 交通运输行业：拥抱新交运，关注物流与消费交运

• 新物流：快递行业增长快，建议关注有望登陆A股的快递企业及物流信息化方向。
• 新消费：出境游及邮轮产业快速增长，推荐春秋航空、吉祥航空、深圳机场等。
• 转型方向：部分传统交运企业转向旅游、物流、金融等新领域，推荐“双小龙”及区域港口整合标的。

6. 银行业：逆周期调整拨备监管，关注城商行与转型机会

• 拨备压力：部分银行拨备覆盖率下降，利润空间有望提升。
• 逆周期调整：监管允许动态拨备，有利于平滑业绩波动。
• 投资建议：推荐城商行（如南京银行、北京银行）及拨备覆盖率接近监管标准的银行（如平安银行）。

7. 地产行业：寻找转型牛股，关注市值小、业绩下滑的房企

• 行业背景：地产进入白银时代，传统增长模式难以为继。
• 转型特征：市值小、主业亏损、民企、大股东持股高、通过定增转型等。
• 推荐标的：粤宏远、荣丰控股、金宇车城等潜在转型公司。

8. 计算机行业：共享金融全面爆发在即

• 政策支持：周小川文章认可共享金融，推动行业发展。
• 行业趋势：共享金融成为主流，P2P、征信体系、互联网金融平台等有望受益。
• 投资建议：重点推荐共享金融概念股（如中科金财、高伟达、新大陆等）。

9. 有色金属及新材料行业：转型再平衡下的变革

• 基本金属：受全球投资增速下滑影响，价格低迷但有望企稳。
• 新能车：锂、电控系统等受益于下游需求爆发，推荐天齐锂业、赣锋锂业。
• 先进材料：国防材料、先进制造相关材料受政策支持，推荐博云新材、钢研高纳。
• 转型方向：关注超硬材料及传统金属加工转型企业。

10. 农林牧渔行业：变革与周期齐飞

• 农业现代化：土地流转、装备升级（如植保无人机）推动行业变革。
• 价格周期：玉米、大豆看淡，畜禽养殖景气向好，推荐禽类产业链企业。
• 投资建议：关注农垦改革受益企业（如北大荒、海南橡胶）及一体化服务商。

11. 食品饮料行业：诸侯割据，剩者为王

• 行业趋势：增速持续下行，竞争格局趋于集中。
• 重点推荐：中档白酒（泸州老窖、洋河股份）、玉米油（西王食品）、调味品（中炬高新、海天味业）等。
• 国企改革：关注白酒、啤酒等国企改革相关标的。

总结

2016年各行业均面临转型压力与增长挑战，但同时也蕴含着新的投资机会。煤炭、机械、交通运输等行业通过整合与转型有望迎来新的增长点；基础化工、计算机、有色金属等行业受益于政策支持与市场需求变化；银行业则通过逆周期调整拨备监管释放利润空间。整体来看，行业研究强调“转型”、“成长”、“主题投资”三大方向，投资者应关注具备转型能力与成长潜力的优质标的。