20251217-通惠期货-原油_燃料油日报_供应过剩主导原油市场_油价承压破位下行_15页_2mb

原油与燃料油市场分析总结（2025年12月17日）

原油期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：2025-12-16数据显示，SC原油主力合约价格从436.5元/桶小幅回落至430.6元/桶，跌幅为1.35%。WTI和Brent主力合约价格分别维持在56.68美元/桶和60.36美元/桶，但整体走势呈现高位回落态势。价差方面，SC-Brent价差从1.55美元/桶走弱至0.78美元/桶，跌幅达49.68%；SC-WTI价差从5.23美元/桶走弱至4.46美元/桶，跌幅为14.72%，表明SC合约相对弱势。Brent-WTI价差维持稳定在3.68美元/桶。SC连续-连3价差从-2.4元/桶走强至-2.2元/桶，涨幅8.33%，显示近月合约相对坚挺。

• 持仓与成交：上期所原油期货仓单持平于3464000桶，低硫燃料油仓单增加20000吨至20040吨，燃料油仓单持平于69550吨。整体库存端变化不大，但低硫燃料油仓单的大幅增加暗示供应压力有所上升。SC原油主力合约收盘价下跌2.24%至423元/桶，后收跌1.58%至430元/桶，价格波动反映市场成交活跃度较高。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：全球原油供应过剩迹象明显，中东迪拜原油价格持续走低，显示供应端压力加大。俄乌和谈进展顺利，市场预期俄罗斯可能增产，进一步加剧油市过剩风险。委内瑞拉梅雷原油折扣扩大至每桶较布伦特低21美元，为冲突以来最低水平，表明其出口受阻。同时，委内瑞拉终止与特多天然气合同，地缘政治紧张局势升级，对供应稳定性造成影响。OPEC+闲置产能释放风险和美国制裁等因素持续对市场施压。

• 需求端：欧盟放弃对内燃机的有效禁令，为汽车制造商提供更大灵活性，可能减缓能源转型对原油需求的冲击。印度12月服务业PMI初值为60.1，略高于前值59.8，但整体需求疲软，成品油需求受炼厂装置和燃料油消费影响有限。市场对需求端的支撑有限，整体仍偏弱。

• 库存端：上期所燃料油仓单变化显示低硫燃料油库存增加，表明供应端压力。美国API数据显示，上周原油库存减少932.2万桶，库欣库存增加51万桶，汽油库存增加483.5万桶，馏分油库存增加251.1万桶，库存变化显示市场供应过剩信号，进一步强化油价下行压力。

价格走势判断

原油价格预计将继续维持底部震荡态势，短期难有反转。主要原因是供给端压力持续，俄乌和谈进展可能促使俄罗斯增产，叠加委内瑞拉原油折扣扩大和西方制裁影响，加剧市场对供应过剩的担忧。需求端虽有欧盟政策调整的支撑，但整体仍偏弱，成品油利润未见明显提振。库存端显示全球供应过剩信号，低硫燃料油库存增加进一步强化了下行压力。因此，油价短期内将继续承压于低位区间，缺乏明显上涨动力。