豆类油脂2024年度报告：豆类价格重心震荡下移，棕榈油价格有所上升-20231229-兴证期货-26页_2mb

全球商品研究·豆类油脂2024年度报告：豆类供需整体趋松，价格重心震荡下移；棕榈油供需收紧，价格上移；豆油供需偏松，价格跟随大豆回落。

豆类方面，全球大豆库存持续回升，南美大豆丰产是主要驱动力。巴西干旱影响产量，但种植面积扩大和降水改善提供容错空间，巴西产量可能上升；阿根廷种植情况有利，产量修复性增长约2300-2500万吨，基本弥补美豆和巴西产量损失。全球大豆供应趋松，价格重心下移。

豆粕方面，2024年一季度受大豆到港量下降和春节油厂停工影响，供应趋紧；但全年因南美大豆丰产，进口大豆充裕，供应转松。需求方面，生猪存栏上半年维持高位，但下半年去库，豆粕需求预计下降；豆粕减量计划限制需求增长，1季度供需偏紧，但全年价格重心回落。

油脂方面，棕榈油供应受厄尔尼诺减弱影响，减产预期维持，印尼生柴需求拉动消费上升，价格上移；豆油供应充裕，因南美大豆丰产，价格跟随大豆下跌。棕榈油2024年二季度预计去库，价格上行；豆油需求小幅上升，供需偏松，价格预计回落。

总体结论：2024年豆类油脂价格区间震荡，豆粕和豆油供需先紧后松，棕榈油供需分化。风险包括南美降水下降、产量不及预期、生猪去库超预期等。