20250420-华泰期货-航运周报_现实端依旧疲软_关注中美双方近期关税接触情况_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院FICC组发布，主要分析了当前国际集装箱运输市场的走势及影响因素，重点关注欧线和美线的运价变化、运力供给、供应链状况以及相关政策对市场的影响。报告还提供了投资策略建议和相关风险提示。

主要观点

运价与市场趋势

• 欧线货量尚可，但受美国加征关税政策影响，美线运价波动较大。
• 美线船舶外溢至欧线，可能导致欧洲航线运价承压，需密切关注船司运力调整。
• 5月份涨价预期可能落空，建议投资者关注多08空10和多08空06的套利操作。

期货数据

• 截至2025年4月20日，集运期货所有合约持仓为90308手，较一周前增加6567手。
• EC2602合约周度下跌4.43%，EC2506合约周度下跌15.32%，跌幅最大。
• SCFI指数（上海-欧洲航线）周度下跌2.95%，SCFI（上海-美西航线）周度下跌4.50%。

运力供给

• 2025年是集装箱船舶交付大年，截至4月18日，已交付82艘，合计64.43万TEU。
• 12000-16999TEU船舶交付26艘，合计39万TEU；17000+TEU船舶交付3艘，合计70872TEU。
• 4月下半月及5月上半月运力均值在2000美元/FEU附近。
• 近期美线出现大量空班，部分船舶可能调往欧线，需关注调船情况。

供应链与港口拥堵

• 全球主干航线准班率指数及主要港口到离港准班率下降，显示供应链压力。
• 美西和欧洲主要港口出现拥堵，运力利用率下降，对运价形成压力。
• 4月后两周运力相对较大，5月运力相对较少，需关注运力变化对市场的影响。

成本与汇率影响

• 汇率与运价呈现负相关，人民币升值对运价有抑制作用。
• 原油价格与运价走势相关，油价上涨可能推动运价上行。

经济与地缘政治因素

• 中美贸易量预期缩减，影响美线运价。
• 红海危机持续发酵，可能引发绕航，增加运输成本。
• 地缘政治局势紧张，如美伊谈判及也门胡塞武装袭击，对市场情绪有扰动。

关键信息

投资策略

• 单边策略：主力合约震荡。
• 套利策略：多08空10、多08空06。

风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵。

船舶调往欧线情况

• 8艘美线船舶调往欧线，主要来自OA联盟和MSC/PA联盟，分布在5月和6月。
• 船舶信息如下（部分）：
  • HMM AMETHYST：之前线路EC1，当前线路FP2，到达上海时间2025/5/15，船舶大小13792 TEU
  • HMM PRIDE：之前线路EC1，当前线路FP2，到达上海时间2025/5/19，船舶大小11400 TEU
  • EVER FRANK：之前线路美西，当前线路1CMA(FAL8) COSCO(AEU9) EMC(CES) OOCL(LL7)，到达上海时间2025/4/30，船舶大小12118 TEU
  • COSCO SHIPPING ANDES：之前线路美西，当前线路CMA(FAL7) COSCO(AEU7) EMC(NE7) OOCL(LL3)，到达上海时间2025/5/17，船舶大小14566 TEU

数据来源与免责声明

• 所有数据来源于Clarkson、Ifind、Bloomberg及华泰期货研究院。
• 报告基于公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作保证。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担任何法律责任。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系方式：电话：400-6280-888，网址：www.htfc.com