20230906-国盛证券-晶澳科技-002459.SZ-持续布局N型产能_产业链一体化稳步推进_3页_722kb

晶澳科技2023年半年度报告分析

财务表现

公司2023年上半年实现营收4,0843亿元，同比增长4347%；归母净利润4,813亿元，同比增长18285%；扣非归母净利润5163亿元，同比增长21619%。研发投入2228亿元，占营收比例为546%。

研发与产能

截至2023年6月30日，公司拥有已授权专利1,296项，其中发明专利259项。最新的n型电池量产转换效率达25.6%，n型产能规划至2023年底将超57GW。报告期内多个项目顺利投产，预计2023年底组件产能达95GW，硅片和电池产能占组件产能的90%。

全球化布局

2023年上半年，公司海外出货量占比约55%，分销出货量占比约34%。已在全球布局产能，包括越南、包头、宁晋、邢台、合肥等多个项目，进一步完善产业链一体化。公司组件产品在全球出货比例与全球光伏新增装机量比例基本一致，六成以上出口海外市场。

激励机制与业绩目标

公司计划向2722名员工授予股票期权，同时向11名高管授予限制性股票。公司设定2023-2025年净利润目标分别为不低于95亿元、125亿元、160亿元，或营收目标分别为不低于1000亿元、1200亿元、1500亿元。

风险提示

• 全球新增光伏装机量不及预期；
• 光伏组件环节竞争格局恶化。

财务预测与评级

预计2023-2025年归母净利润分别为9107亿元、11788亿元、14734亿元，对应PE估值为97x、75x、60x。维持“买入”评级。

其他关键数据

• 研发投入占营收比达546%；
• n型电池量产转换效率为25.6%；
• 连续两年公司业绩高速增长。