20171227-太平洋-策略点评报告_底部已近_保持乐观_4页_535kb

底部已近，保持乐观 总结

核心内容

本报告由太平洋证券分析师周雨撰写，旨在分析12月27日股市下跌的原因，并对后市走势作出判断。报告指出，尽管当日市场出现回调，但调整有底部，市场整体估值已与年初相当，不存在“越买越贵”风险，大幅下行可能性较低。同时，报告建议关注中小盘股及特定行业的机会。

主要观点

1. 市场下跌原因分析

• 消费白马与非银类保险跌幅居前：前期领涨的消费白马与非银类保险股因估值过高，缺乏基本面支撑，在业绩空窗期出现回调。
• 央行资金面预期落空：往年年底央行常通过净投放缓解资金紧张，但今年该预期未实现，导致国债逆回购利率飙升，市场出现“抛出风险，买入无风险”的行为。
• 市场博弈力量变化：外资与机构投资者在年末调整策略，资金边际定价权向高风险偏好资金转移，推动次新股与周期股逆市上涨。
• 通胀预期升温：采暖季限产导致上游能源与原材料价格高位震荡，中游制造业出现涨价，叠加需求数据下滑，引发“滞涨”隐忧，影响权益与商品市场。

2. 后市展望

• 维持底部震荡判断：认为市场调整已接近底部，企业盈利（尤其是周期性行业）正在修复，股市整体估值已与年初相当。
• 短期风格切换至中小盘：中小盘股（尤其是中小板）因年报预期有望平滑估值，收益风险比更高，市场可能更偏好此类股票。
• 行业轮动建议：重点关注业绩拐点显现、三季度基金配置较低的行业，包括采掘、有色金属、钢铁、农林牧渔、机械等。

关键信息

行业评级标准

• 看好：未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
• 中性：未来6个月内行业回报介于市场-5%至5%之间。
• 看淡：未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

公司评级标准

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅超过15%。
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

行业建议

• 采掘：受益于煤改气超预期带来的供需缺口及全球资源复苏周期。
• 有色金属：受益于行业出清与全球复苏带来的企业定价能力增强，尤其是铜、铝。
• 钢铁：估值最低，深度调整后风险最小，业绩超预期可能性大。
• 农林牧渔：直接受益于季节性通胀预期升温。
• 机械：工业品通胀从上游传递至中游，工程机械板块表现突出。

联系信息

分析师信息

• 周雨
  电话：010-88321580
  邮箱：zhouyu@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190210090002

• 万科麟
  电话：010-88321823
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  执业资格证书编码：S1190117100013

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重要声明

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