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新三板市场2018年度投资策略总结

核心内容概述

新三板市场在2017年经历了历史性的缩容，同时迎来了改革的契机。2018年，随着改革的推进，市场将逐步恢复活力。本文总结了新三板市场在2017年的主要变化和2018年的投资方向，并提出了三大投资策略。

主要观点与关键信息

1. 新三板市场现状与挑战

• 市场缩容：2017年新三板市场出现历史性的缩容，摘牌和停牌公司数量较2016年增长近10倍，其中75%的摘牌公司是主动申请，21%的停牌公司拟终止挂牌。
• 融资市场变化：新三板挂牌企业的融资周期显著缩短，2017年平均每笔融资间隔天数为98天，较2016年的126天大幅下降。融资总额上升，但资金集中于盈利规模较大的企业。
• 产品到期潮：2018年一季度将迎来新三板公募专户产品的到期高峰，投资者期待改革政策明朗化。

2. 改革展望

• 改革春天已至：新三板改革逐步推进，包括非连续集合竞价、创新层改革、三类股东问题的解决等，为市场注入活力。
• 三类股东问题破冰：部分新三板企业已成功IPO，如福达合金、科顺防水等，表明三类股东问题逐渐明朗化。
• 发行制度改革：发行和交易机制的改革被认为是新三板改革的关键方向，可能在2018年落地。

3. 投资方向与策略

• 财务筛选：通过财务指标筛选出收入增速和净利润增速均保持在20%以上的细分行业，包括云计算、测绘地理信息、体外诊断、医药商业流通、教育服务、新能源汽车、物业服务等。
• 一级市场映射：人工智能和新零售行业成为一级市场投资的热点，显示出较强的市场潜力。
• 三大投资策略：
  • PRE-IPO策略：关注IPO窗口指导市盈率，寻找具备高估值消化能力的优质企业。
  • 二级市场交易退出策略：通过流动性管理和精选层策略实现退出。
  • 并购退出策略：在“募投管退”基础上，从好行业、好公司、好价格出发，实现精准选股。

4. 重点行业分析

• 教育行业：短中长期逻辑清晰，关注班课培训、教育信息化、0-6岁在线英语外教、18岁+在线职业教育、游学等细分领域。
• 新能源汽车：具备万亿市场空间，动力电池高镍三元化趋势明确，固态电池和氢燃料电池成为产业焦点。
• 物业行业：关注大型开发商旗下的物管公司及具备区域深耕能力的公司。
• 文化传媒：关注具备全球化制作发行能力和线上+线下娱乐结合的企业。

重点公司推荐

• 教育：朗朗教育、新东方网、世纪明德
• 新能源汽车：贝特瑞、杉杉能源
• 物业：保利物业、嘉宝股份
• 传媒互联网：华强方特、盖娅互娱、长江文化、影谱科技

风险因素

• 经济下滑风险：可能影响新三板企业的盈利能力。
• 交易制度运行不达预期：可能对市场流动性产生负面影响。

附录与图表说明

• 图表目录：包括新三板每月摘牌、停牌公司数量，融资总额，行业对比图等。
• 数据来源：Wind，光大证券研究所，相关研报及市场分析。

总结

2018年新三板市场将面临改革和投资策略调整的双重机遇与挑战。通过财务筛选、一级市场映射及三大投资策略，投资者可以更好地把握市场趋势，寻找优质项目。重点行业包括教育、新能源汽车、物业和文化传媒，推荐关注相关企业。同时，需注意经济下滑和交易制度运行风险。