有色金属行业：7月FOMC会议平淡收场，不改金价上行趋势-20230730-东北证券-20页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现平稳，受FOMC会议、GDP和PCE数据等宏观事件影响，金价震荡。尽管美国二季度GDP超预期增长，但市场仍预期下半年经济将走弱，金价趋势预计保持上行。同时，美国PCE通胀数据低于预期，表明通胀缓解，美联储宽松的阻力减弱，进一步支撑金价上涨。

主要观点

• FOMC会议影响有限：7月FOMC决议结果符合预期，市场已充分定价，鲍威尔维持“数据依赖”立场，未明确是否继续加息，金价未出现明显波动。
• 美国经济走势：二季度GDP增长2.4%超出预期，但市场认为该数据为“过去式”，下半年经济或加速走弱，因财政-货币政策效果错位，且高利率对信用传导影响显著。
• 金价走势：由于实际利率仍处于较高水平，金价仍有上涨动能，黄金板块配置价值凸显。
• 贵金属价格：COMEX金价下跌0.3%，COMEX银价下跌1.4%，但整体仍受通胀预期和地缘政治影响。
• 新能源金属价格：钴锂价格普遍下跌，稀土价格则上涨。
• 基本金属价格：海内外基本金属价格普遍上涨，其中铜、铝、锌等涨幅明显。
• 行业动态：多个公司发布兼并收购、股权激励、对外投资、政府补助等公告，反映出行业整合和政策支持的积极信号。

关键信息

金价表现

• 伦敦金现收盘价：1959.12美元/盎司，周跌幅-0.1%。
• 沪金收盘价：457.1元/克，周跌幅-0.5%。
• 美元指数：周五收盘价101.713，周涨幅+0.6%。
• 10年TIPS利率：周五录得1.58%，周涨幅9bp。

美国经济数据

• 二季度GDP：季调后环比折年率2.4%，高于预期1.8%和前值2.0%。
• 核心PCE物价指数：6月同比升4.1%，低于预期4.2%和前值4.6%，表明通胀缓解。
• 劳工就业成本指数：Q2环比读数1%，低于预期1.1%和前值1.2%，显示劳动力市场压力减小。

新能源金属

• 钴：MB标准级均价下跌0.6%，合金级均价上涨0.1%；国内电钴下跌0.7%。
• 锂：锂精矿价格下跌0.9%，工业级和电池级碳酸锂价格下跌3.3%，氢氧化锂价格下跌3.2%。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格上涨2.8%，中重稀土氧化铽上涨0.3%，氧化镝上涨0.7%。

基本金属

• 国内价格：SHFE铜+0.3%，铝+0.5%，锌+2.1%，铅+0.6%，镍-0.3%，锡+0.05%。
• 海外价格：LME铜+2.5%，铝+0.8%，锌+5.3%，铅+0.9%，镍+7.4%，锡+0.9%。
• 库存变化：LME铜库存+7.6%，SHFE铜库存-21.3%；LME铝库存-0.9%，SHFE铝库存-1.8%；LME锌库存+9.3%，SHFE锌库存+7.7%。

板块表现

• 有色金属指数涨幅：1.5%，排名第18。
• 涨幅前三：铝（+5.53%）、铜（+2.20%）、其他稀有金属（+2.01%）。
• 个股涨幅前三：*ST园城（+15.78%）、云铝股份（+10.40%）、明泰铝业（+9.30%）。
• 个股跌幅前三：联瑞新材（-9.00%）、铂科新材（-7.25%）、博迁新材（-6.39%）。

配置建议

• 黄金板块：金价仍有上涨动能，配置价值凸显。
• 相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

风险提示

• 美国通胀持续超预期：若通胀未能有效压降，美联储可能采取更严厉的紧缩政策，压制金价。
• 全球货币政策紧缩超预期：可能导致金价承压。
• 美元持续升值：金价与美元走势负相关，美元走强可能压制金价。

行业新闻及公司公告

• 美国制裁俄罗斯铜镍生产商：UMMC铜产量占俄罗斯40%，镍产量占25%。
• 智利提升铜冶炼能力：减少对亚洲依赖，推动本地化生产。
• 西部锂业成立：由三家省属企业组建，聚焦锂矿资源勘查开发。
• 艾芬豪提高铜尾矿回收率：有助于提升Kamoa-Kakula铜矿产量。
• 山东黄金收购资产包：包括金矿资源和勘探权。
• 华友钴业兼并收购：间接获得AMI公司股权，建设镍铁生产线。
• 洛阳钼业发行中期票据：总额不超过40亿元，无担保。
• 豫光金铅业绩提升：半年报显示营收和净利润均增长。
• 西部矿业增资子公司：通过“债转股”方式对子公司增资，提升股权比例。
• 多家公司获得政府补助：如豫光金铅、西部超导、寒锐钴业等。

配置价值与建议

• 黄金板块：受益于美联储宽松预期和通胀缓解，配置价值凸显。
• 有色金属细分行业：铝、铜、其他稀有金属表现较好，具备上涨潜力。
• 关注政策支持：如新能源电池、稀土、锂等产业链相关公司。

研究团队简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 聂政：东北证券有色行业分析师，金融硕士，2021年加入研究所。

投资评级说明

• 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。
• 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平。
• 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布，不构成对任何人的投资建议，也不承担因此产生的任何损失。