20250323-国金证券-交通运输产业行业周报_上海等地推进深海科技政策落地_民航业1-2月旅客量同比增长_17页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现略优于大盘，交运指数下跌0.4%，沪深300指数下跌2.3%，跑赢大盘1.9%。各子板块表现分化，其中港口板块涨幅最大（+2.6%），快递板块跌幅最大（-2.0%）。本文从航运港口、航空机场、铁路公路、快递物流四个子板块出发，分析行业基本面状况及投资建议。

主要观点与关键信息

一、本周交运板块行情回顾

• 整体表现：交运指数本周下跌0.4%，跑赢沪深300指数1.9%。
• 子板块表现：
  • 港口：涨幅最大，达+2.6%。
  • 快递：跌幅最大，达-2.0%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：炬申股份（+21.4%）、*ST中程（+16.2%）、招商港口（+13.8%）、飞马国际（+9.8%）、珠海港（+7.4%）。
  • 周跌幅前五：富临运业（-7.9%）、怡亚通（-7.0%）、蔚蓝锂芯（-5.5%）、原尚股份（-4.7%）、韵达股份（-3.5%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 外贸集运：
  • CCFI为1147.76点，环比-3.7%，同比-15.1%。
  • SCFI为1292.75点，环比-2.0%，同比-34.7%。
  • 主要航线运价指数整体承压，其中美东、美西、欧洲、地中海航线运价指数均呈下行趋势。
• 内贸集运：
  • PDCI为1248点，环比+1.0%，同比+9.4%。
  • 北方、东北、华南等地区运价指数上涨。
• 油运：
  • BDTI为990点，环比+5.2%，同比-15.6%。
  • BCTI为848点，环比+13.1%，同比-32.1%。
• 干散货运输：
  • BDI为1643点，环比-1.6%，同比-26.7%。
  • 各船型运价指数均呈下降趋势。
• 政策动向：上海等地推进深海科技政策落地，出台多项规划，建议关注相关标的。
• 国际形势：美国对俄罗斯石油实施新制裁，加剧全球供应担忧，推荐中远海能。

2.2 航空机场

• 民航业数据：
  • 2025年1-2月，民航运输总周转量增长10.5%，旅客运输量增长5.5%，货邮运输量增长9.8%。
  • 国际客运规模超过2019年同期水平。
• 航线表现：
  • 国内线日均执飞航班量12525班，同比上升0.95%。
  • 国际地区线日均执飞航班量2070班，同比增长19.16%。
• 油价与汇率：
  • 布伦特原油期货结算价为72.16美元/桶，环比+2.24%，同比-17.42%。
  • 人民币兑美元汇率在2025Q1环比+0.7%。
• 航空业展望：
  • 受产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化将推动票价上涨。
  • 推荐中国国航、南方航空等航司。

2.3 铁路公路

• 铁路：
  • 2024年12月，全国铁路客运量增长2.63%，货运量增长4.99%。
  • 旅客周转量和货物周转量同比持平或增长。
• 公路：
  • 2024年12月，全国公路客运量增长2.21%，货运量增长9.94%。
  • 高速公路货车通行量同比增长2.07%。
  • 公路运营主体股息率高于十年期国债收益率，配置性价比高。

2.4 快递物流

• 行业数据：
  • 2025年1-2月，快递业务收入完成2210.5亿元，同比增长11%。
  • 快递业务量完成284.8亿件，同比增长22%。
  • 快递单票收入为7.76元，同比下降9%。
• 品牌集中度：
  • CR8为87.1，较1月上升0.5。
• 企业表现：
  • 顺丰业务量增长17.7%，单票收入下降11.9%。
  • 韵达、圆通、申通业务量分别增长70.0%、48.8%、63.4%，单票收入均承压。
• 投资建议：
  • 推荐顺丰控股，因其估值性价比高、经营韧性好、股东回报提升。

风险提示

• 需求恢复不及预期：若需求恢复滞后，可能对物流和出行板块产生负面影响。
• 油价上涨风险：运输企业燃油成本占比高，油价上涨将增加成本压力。
• 汇率波动风险：航空公司美元敞口较大，人民币贬值可能带来汇兑损失。
• 价格战超预期风险：快递企业若展开激烈价格战，将对业绩形成压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 郑树明 (执业S1130521040001)
    邮箱：zhengshuming@gjzq.com.cn
  • 王凯婕 (执业S1130522070001)
    邮箱：wangkaijie@gjzq.com.cn
• 联系人：
  • 霍泽嘉
    邮箱：huozejia@gjzq.com.cn

地址信息

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附：相关图表

• 图表1：本周各行业涨跌幅
• 图表2：本周交运子板块涨跌幅
• 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司
• 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司
• 图表5：出口集运CCFI走势
• 图表6：出口集运SCFI走势
• 图表7：CCFI美东航线运价指数
• 图表8：CCFI美西航线运价指数
• 图表9：CCFI欧洲航线运价指数
• 图表10：CCFI地中海航线运价指数
• 图表11：内贸集运PDCI走势
• 图表12：PDCI东北运价指数
• 图表13：PDCI华北运价指数
• 图表14：PDCI华南运价指数
• 图表15：原油运输BDTI走势
• 图表16：成品油运输BCTI走势
• 图表17：波罗的海干散货BDI走势
• 图表18：好望角型BCI走势
• 图表19：巴拿马型BPI走势
• 图表20：超级大灵便型BSI走势
• 图表21：沿海主要港口货物吞吐量
• 图表22：外贸货物吞吐量
• 图表23：中国国内民航客运量
• 图表24：中国国际地区民航客运量
• 图表25：上市航司RPK较2019年增速
• 图表26：上市航司ASK较2019年增速
• 图表27：上市航司RPK较2024年增速
• 图表28：上市航司ASK较2024年增速
• 图表29：布伦特原油期货结算价
• 图表30：国内航空煤油出厂价
• 图表31：美元兑人民币中间价
• 图表32：人民币兑美元汇率季度环比变动
• 图表33：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速
• 图表34：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速
• 图表35：铁路旅客周转量
• 图表36：铁路货物周转量
• 图表37：公路旅客周转量
• 图表38：公路货物周转量
• 图表39：高速公路货车通行量
• 图表40：全国主要公路运营主体股息率
• 图表41：十年期国债收益率
• 图表42：全国规模以上快递业务量
• 图表43：全国规模以上快递单票收入
• 图表44：A股上市快递企业月度数据（2025.2）
• 图表45：每周邮政快递揽收量和投递量
• 图表46：中国化工产品价格指数CCPI
• 图表47：中国液体化学品内贸海运价格
• 图表48：对二甲苯开工率
• 图表49：甲醇开工率
• 图表50：乙二醇开工率