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海外医疗2023年度策略总结

核心内容

2023年海外医疗行业迎来新的增长周期，主要得益于全球疫情趋缓、经济复苏、政策支持及技术进步。本报告从美股和港股医疗行情、新冠药物市场、手术机器人、CXO行业、正畸行业等方面进行分析，预测2023年医疗板块将整体回暖，重点关注具有长期增长潜力的领域。

主要观点

• 纳斯达克生物指数：2022年大幅跑赢美股大盘，预计2023年将持续回暖。随着全球加息放缓及疫情后医疗需求回升，该指数有望跑赢大盘。
• 恒生医疗保健指数：2022年H2受疫情防控放松利好影响大幅回升，预计2023年经济复苏将进一步推动医疗板块回暖。
• 新冠药物市场：全球疫情未受XBB毒株强烈影响，感染人数仍处于低位。辉瑞的Paxlovid仍是治疗首选，预计2023年仍将保持较高销量。
• 手术机器人行业：手术机器人具备“剃须刀”商业模式，设备+耗材+服务的结构为企业提供长期增长动力。直觉外科（ISRG.O）为全球龙头，2023年有望受益于全球外科手术回暖。
• CXO行业：全球大药企研发支出稳定，国内CXO企业受益于海外订单增长，预计2023年仍将保持较高增速。
• 正畸行业：受经济和疫情影响较大，2023年有望触底反弹。时代天使（6699.HK）预计在国内市场份额将超越隐适美。

关键信息

美股市场回顾

• 纳斯达克生物技术指数（NBI.GI）2022年下跌12%，但仍跑赢纳斯达克指数（IXIC.GI）和标普500指数（SPX.GI）。
• 2022年H2回暖，下半年表现优于上半年。
• 疫情对医疗行业影响逐步减弱，刚需医疗恢复情况更优。

港股市场回顾

• 恒生医疗保健指数（HSHCI.HI）2022年全年下跌18%，但11-12月因疫情防控放松而大幅回升。
• 尽管有波动，但预计2023年医疗板块将整体回暖。

新冠疫情进展

• 美国主要毒株为XBB.1.5，具有更强的“免疫逃逸”能力，但感染人数仍处于低位。
• 全球新冠治疗药物市场仍以辉瑞Paxlovid为主，预计2023年仍将保持较高需求。
• 辉瑞新冠疫苗Comirnaty预计2023年仍是全球排名第二的畅销药。

全球药企动态

• 辉瑞成为全球首个年收入超千亿美元的药企，预计2023年新冠产品仍为亮点。
• 默沙东的Keytruda（K药）有望在2023年成为“药王”，成为肿瘤领域主要药物。
• 全球药企倾向于“屯现金”过冬，但2023年有望迎来增长拐点。

手术机器人行业

• 手术机器人是多学科融合的创新医疗器械，具备明显优势，如减少创伤、提升手术精准度、降低医生疲劳等。
• 直觉外科（ISRG.O）为全球领先的手术机器人公司，其达芬奇系统全球市占率超80%。
• 2023年达芬奇系统设备和耗材销量预计大幅回升，公司营收有望回暖。

CXO行业

• 全球制药公司更倾向于外包研发，以降低成本和风险。
• 国内CXO企业受益于海外订单增长，预计2023年仍将维持较高增速。
• 药明康德（2359.HK）、药明生物（2269.HK）、泰格医药（3347.HK）等企业2022H1海外收入增速均超100%。

正畸行业

• 中国正畸市场增速快于全球，预计2023年将回暖。
• 艾利科技（ALGN.O）2022年业绩下滑，但预计2023年将触底反弹。
• 时代天使（6699.HK）预计2023年在国内市场份额将超越隐适美。

风险提示

• 全球金融市场出现系统性风险，可能导致股票市场大幅下滑。
• 各国医疗政策、医疗保险支付体系变更可能影响行业发展。
• 各公司间竞争加剧，技术变革可能导致旧技术被淘汰。

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