20230227-华龙期货-橡胶周报_关注终端需求_逢低布局多单_12页_1mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年2月27日前后天然橡胶市场的供需情况、价格走势及操作建议。核心内容包括供需端分析、库存变化、市场信息、价格走势及操作策略。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：本周天然橡胶主力合约RU2305期价在12705-12345元之间震荡，整体小幅上涨，截至2月24日收盘报收12590元/吨，涨幅0.8%。
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）、泰三烟片（RSS3）、越南3L（SVR3L）现货价格均上涨50元/吨。
• 内外盘价差：内外盘价格均有所上涨，但跨期价差缩小，基差升阔。

2. 供应端分析

• 全球天然橡胶供应接近全年低谷期，主要生产国如中国、越南、泰国等全面停割或减产，预计下月将达全年产胶最低点。
• 2023年1月，ANRPC成员国天然橡胶产量同比增长3%，其中泰国小幅增长，中国和印尼产量大幅下降，越南小幅下降，印度产量大幅增长。
• 中国1月天然橡胶产量仅为0.1万吨，同比大幅下降。

3. 需求端分析

• 下游轮胎厂开工率回升，尤其半钢胎开工率维持在较高水平，接近正常水平。
• 中国汽车产量同比下降34.3%，但1月乘用车零售销量同比增长4.1%，出口增长35.6%。
• 全球汽车销量受芯片短缺影响，1月同比减少8%，预计全年减产将达275万辆。

4. 库存情况

• 国内天然橡胶社会库存及港口库存累库放缓，但库存仍处于高位。
• 2月19日，中国社会库存为128.1万吨，较上期微增0.15%；青岛一般贸易库库存增加1.75%，保税区库存增加3.14%。
• 期货库存较上周增加1390吨，库存压力仍存。

关键信息

供应端

• 全球供应：接近全年低谷，主要产区减产，新胶产出有限。
• 主要生产国产量：泰国、印度产量增长，中国、印尼、越南产量下降。
• 中国产量：1月产量仅为0.1万吨，同比大幅下降。

需求端

• 轮胎开工率：半钢胎开工率回升至73.66%，全钢胎开工率回升至68.89%。
• 汽车销量：全球1月销量同比减少8%，中国汽车产量同比减少34.3%。
• 新能源汽车：零售销量同比增长46.6%，渗透率约29.6%。

库存端

• 社会库存：持续累库但增速放缓，库存仍处于高位。
• 期货库存：较上周增加1390吨，库存压力未明显缓解。

后市展望

• 短期供需形势未实质性改善，基本面无明显利好，但供应减产对价格形成一定支撑。
• 国内需求逐渐恢复，出口订单增加，但库存仍处高位，压制价格上行空间。
• 未来政府或将出台刺激消费政策，终端需求可能有所改善。
• 中长期需关注宏观刺激政策及内需修复情况。

操作策略

• 短期：RU2305合约预计维持震荡走势，关注12700元一线的压力。
• 操作建议：短线投资者保持观望，中长线投资者可逢低布局多单。

市场信息汇总

总结

综合来看，天然橡胶市场短期仍以震荡为主，供应端减产对价格形成支撑，但国内库存持续累积，压制上涨动力。需求端虽有回暖迹象，但整体仍受制于芯片短缺等因素，终端需求修复仍需时间。未来市场走势将取决于政府政策及库存消化情况，中长线投资者可关注逢低布局多单的机会。