20250221-中辉期货-沪铜周报_两会临近_铜多单逢高止盈兑现_27页_3mb

沪铜周报总结

观点摘要

• 核心观点：短期铜高位震荡偏强，供应端铜精矿紧张，需求端“金三银四”预期支撑，建议逢高止盈，中长期仍看好。
• 宏观背景：美国经济数据疲软增强降息预期，地缘政治风险趋缓，国内社融数据超预期，政策积极。
• 供需分析：铜精矿供应持续紧张，加工费下滑至负值，冶炼厂亏损，产量有所回落；中下游开工率回升，终端需求逐步复苏。
• 库存与资金：国内外显性库存处于偏高水平，沪伦比值处低位，ETF持仓激增，市场情绪偏强。
• 操作建议：前期多单逢高逐步止盈，中线关注绿色铜需求及产业变革机会，区间操作为主，警惕政策不及预期风险。
• 价格区间：沪铜建议关注【75500，79500】元/吨，伦铜关注【9000，9800】美元/吨。

关键因素分析

• 供应端：印尼铜精矿出口政策待定、加工费跌至负值，粗炼TC压缩，冶炼厂利润压缩。
• 需求端：地产止跌、汽车回暖、家电及电力需求仍稳固，“金三银四”旺季预期升温。
• 外盘动态：LME库存回升溢价缩窄，COMEX净空头下降，进口窗口关闭，跨境库存转移遇冷。

风险提示

• 美联储降息节奏超预期、国内政策兑现不及预期、地缘风险升温或干扰精矿供应。