商业航天2026年展望_星辰赛道万象新_28页_35mb

报告摘要

本报告聚焦中国商业航天行业的发展现状与未来展望，分析2025年产业进展、政策支持、技术创新及资本市场的动态，并提出2026年的投资建议与风险提示。商业航天作为新一轮科技与产业变革的重要领域，正成为大国竞争的新高地，其发展态势呈现出技术突破、政策支持、资本注入和市场拓展等多维度的“新”趋势。

2026年1月，上证综指、深证成指、创业板指及国防军工（申万）指数均实现上涨，其中中航证券商业航天指数涨幅达12.96%，显著跑赢军工行业指数。
涨跌幅前三：*ST铖昌（+71.58%）、臻镭科技（+71.21%）、天银机电（+50.44%）。
涨跌幅后三：上海沪工（-20.60%）、合众思壮（-11.52%）、星网宇达（-11.39%）。
市场热度：中证卫星产业指数周成交额连续五周增长，1月16日涨至8046.13亿元，较2025年11月21日增长5倍，显示市场对商业航天核心逻辑的广泛认可。

战略价值凸显
- 2025年底，我国向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。
- 美国星链计划、SpaceX上市等国际动态倒逼我国加速技术迭代。
政策支持持续完善
- 国家航天局发布《三年行动计划》，设立商业航天司，标志着我国商业航天进入专职监管阶段。
- 政策为企业研发、运营提供清晰指引，推动产业健康有序发展。
可复用火箭技术突破
- 2025年底，我国两款可复用火箭（朱雀三号、长征十二号甲）首飞，尝试一子级回收。
- 2026年，天龙三号、力箭二号、双曲线三号等多款新型号火箭计划首飞，挑战一子级回收，有望成为商业化运营的核心支点。
投融资市场火热
- 2025年商业航天融资总额达186亿元，同比增长32%。
- 多家商业航天企业启动IPO辅导，蓝箭航天科创板IPO已获受理，融资金额达75亿元。
卫星互联网建设提速
- 我国“国网星座”和“千帆星座”已发射多组卫星，通信卫星成为近年来发射数量最多的类型。
- 卫星发射频率显著提升，2025年完成50次商业发射，全年发射次数再创新高。

运载火箭
- 2026年发射次数有望破百，多款新型号火箭将实现首飞并挑战一子级回收。
- 建议关注液体可复用火箭总装、核心分系统（如液体火箭发动机、推进剂贮箱）及“军技民用”相关领域（如增材制造、推力室材料、传感器）。
卫星制造
- 建议关注参与“国网”、“G60”星座建设的厂商，如相控阵天线、激光通信载荷、电源系统、网络信息安全模块等。
地面终端及设备
- 建议关注应急通信终端、直连卫星芯片、低功耗天线、地面站等。
卫星应用服务
- 聚焦卫星互联网运营、低空经济、智能驾驶、太空算力、卫星导航等“+”领域。

短期：卫星发射进度与政策利好仍是行情主要驱动力，板块交易热度仍有望持续。
中长期：随着可回收火箭技术突破、星座建设加速及天地一体化应用落地，上市公司业绩有望持续增长，行情将由估值驱动转向估值与业绩共同驱动。
投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。