> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国防军工行业深度报告：商业航天2026年展望 ## 核心内容概览 2026年商业航天产业迎来显著发展，成为国防军工行业的重要组成部分。行业在战略价值、政策支持、技术进步和资本市场的推动下，展现出强劲的发展势头，特别是在卫星互联网、可复用火箭、太空算力和卫星运营牌照开放等方向。 ## 主要观点 ### 1. 产业行情回顾 - 2026年1月，国防军工（申万）指数上涨 $4.09\%$，中航证券商业航天指数上涨 $12.96\%$，跑赢军工行业8.88个百分点。 - 2025年中航军工商业航天指数涨幅达 $89.68\%$，远超行业平均水平。 ### 2. 2025年复盘 - **战略价值凸显**：商业航天成为大国产业竞速的新领域，我国提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请。 - **政策支持加强**：国家航天局设立商业航天司，发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，推动产业规范化。 - **技术突破**：多款新一代可复用火箭首飞，如朱雀三号和长征十二号甲，为商业化应用奠定基础。 - **资本市场活跃**：2025年商业航天融资总额达186亿元，同比增长32%。多家企业启动IPO辅导，如蓝箭航天、中科宇航等。 ### 3. 2026年展望 - **火箭发射**：2026年发射次数有望突破100次，包括天龙三号、力箭二号、双曲线三号等新型号火箭。 - **低轨星座建设**：新增20万颗卫星申请，低轨星座建设加速，通信卫星成为发射主力。 - **政策支持**：商业航天司设立，政策体系进一步完善，推动产业健康发展。 - **太空算力**：成为新的投资热点，未来将构建“可重复使用火箭+算力星座+数据应用”的产业链。 - **卫星运营牌照开放**：三大运营商获准卫星通信业务，推动天地一体化信息网络建设。 - **投融资市场火热**：商业航天企业排队IPO，资本市场持续注入资金。 ## 关键信息 ### 一、商业航天市场表现 - 2026年1月，商业航天指数上涨 $12.96\%$，跑赢军工行业。 - 2025年商业航天指数涨幅达 $89.68\%$，显示出行业强劲的增长潜力。 ### 二、技术进展 - 可复用火箭技术取得突破，朱雀三号和长征十二号甲成功首飞，尽管一子级回收未完全实现，但获取了关键工程数据。 - 多家商业航天企业启动IPO，如蓝箭航天、中科宇航等，融资规模扩大。 ### 三、政策支持 - 国家航天局发布《三年行动计划》，设立商业航天司，推动产业高质量发展。 - 证监会IPO新政支持商业航天企业上市，为产业发展提供政策保障。 ### 四、市场空间扩容 - 太空算力成为新热点，推动“可重复使用火箭+算力星座+数据应用”的新型产业链。 - 卫星互联网与地面5G/6G融合，构建天地一体化信息网络，拓展应用领域。 ### 五、卫星运营牌照开放 - 中国移动、中国联通、中国电信获准卫星通信业务，推动天地一体化运营。 - 卫星通信将从专业领域向大众领域扩展，应用场景丰富。 ### 六、投融资活跃 - 2025年融资总额达186亿元，同比增长32%。 - 多只商业航天专项基金成立，如“领创商业航天联盟科创基金”和“亦庄空天产业基金”。 ## 建议关注的重点领域 ### 1. 运载火箭 - 液体可复用火箭总装 - 核心环节或分系统配套：液体火箭发动机、推进剂贮箱 - “军技民用”领域：增材制造、推力室材料、液体火箭燃料、传感器 - 新技术：电磁弹射 ### 2. 卫星制造 - 参与“国网”、“G60”星座的核心配套生态：相控阵天线、激光通信载荷、电源系统、网络信息安全模块 ### 3. 地面终端及设备 - 地面终端：应急通信终端、航空航天互联网终端、直连卫星(NTN)芯片、低功耗天线 - 地面站：基站建设覆盖范围广、占据一定市场份额的企业 ### 4. 卫星应用服务 - 航空及海洋互联网相关运营厂商、直连卫星、6G建设 - “卫星互联网+”：低空经济、智能驾驶等 - 海外市场拓展：卫星导航 - “太空+”产业：太空算力、太空交通管理等 ## 风险提示 1. 商业航天下游需求不及预期 2. 部分商业航天装备研发、定型及批产进度存在不确定性 3. 部分应用领域拓展尚在探索阶段，可能导致需求与供给不匹配 4. 行业高度景气，短期涨幅过大可能引发业绩与估值不匹配的风险 ## 投资评级 - **买入**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 $10\%$ 以上 - **增持**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 $5\% \sim 10\%$ 之间 - **持有**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间 - **卖出**：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 $10\%$ 以上 ## 研究团队介绍 - 严慧、滕明滔、王玉茜、张超、方晓明等分析师组成中航证券军工团队，依托中国航空工业集团的强大背景，提供深度军工行业研究服务。 ## 联系方式 - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com - 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com ## 免责声明 - 本报告由中航证券有限公司制作，仅作参考，不构成投资建议。 - 投资者应自主决策并自行承担投资风险。