电子设备行业专题研究-商业航天-星辰大海启航正当时-东方财富证券_25页_2mb

报告摘要

商业航天作为航天产业可持续发展的关键路径，正迎来快速发展机遇。其核心在于通过市场机制实现盈利，区别于传统政府与军工主导模式。计算机产业的发展路径可为参考，随着技术迭代（如从电子管到晶体管），计算机逐步从军用扩展至民用市场，航天产业亦面临类似转变，商业化推动成本降低与性能提升。

可回收火箭显著降低发射成本：SpaceX的猎鹰9号通过回收一级助推器，对比俄罗斯联盟号实现97%的成本降幅。液体发动机作为可回收火箭的核心部件，具备更灵活的燃料控制能力，使重复使用成为可能。国内蓝箭航天、深蓝航天等企业已取得液氧煤油发动机重复使用技术突破，如天兵科技TH-12发动机完成二次热试车。
大推力火箭提升运载效率：猎鹰9号与长征5B同属重型火箭，近地轨道有效载荷达22吨。未来大推力需求迫切，SpaceX通过多发动机组合（如猎鹰Heavy的27台发动机协同）实现超过500万磅推力。国内航天科技集团六院研制的500吨级液氧煤油发动机已通过试车，推动重型运载能力升级。
卫星互联网成为商业航天核心应用：通过低轨卫星星座实现全球无缝覆盖，解决了网络信息鸿沟问题。全球卫星产业规模2021年达2794亿美元，CAGR为46.5%。我国卫星互联网市场规模预计2021-2025年CAGR达1118%，从292亿元增至447亿元。SpaceX、OneWeb等企业主导全球星座部署，国内九天微星、银河航天等加速组网。
卫星通信技术拓展至智能手机领域：华为Mate50支持北斗卫星消息，苹果iPhone14实现全球定位与短报文功能。低轨卫星与5G NTN技术结合，推动卫星通信成为手机标配，相关芯片（如铖昌科技的相控阵T/R芯片）及制造技术需求激增。
产业链关键企业布局：
- 中国卫通：国内唯一自主可控通信卫星运营商，覆盖航空、海洋通信领域。
- 铖昌科技：提供星载与地面相控阵T/R芯片解决方案，支撑5G毫米波通信国产化。
- 斯瑞新材：高强高导铜合金材料供应商，应用于液体火箭发动机内衬，获蓝箭航天合作订单。
- 霍莱沃：电磁仿真及测量技术企业，参与嫦娥、北斗等国家工程，技术达国际先进水平。
- 长光卫星：国内首家商业遥感卫星全产业链公司，“吉林一号”星座实现高分辨率遥感数据供给。