医美行业中期策略：关注高景气细分赛道及新品催化-240724-财通证券-23页_1mb

医美中期策略分析总结

医美市场表现与需求趋势

• 2024H1行情回顾：爱美客、昊海生科等标的增速放缓，锦波生物、巨子生物维持高增速。
• 市场分化明显：机构客单价集中在1000-5000元，高端客户倾向胶原蛋白与再生类高价产品。
• 下游需求：朗姿股份医美收入同比+83%，自研产品占比提升；美丽田园客流与权益金增长。
• 机构预测：2024年手术、皮肤、微整形增速预计分别为4%/12%/11%。

细分赛道投资看点

上游供给

• 合规水光：政策趋严下，械三产品（如爱美客嗨体、锦波薇旖美）受益。
• 玻尿酸填充：技术改进与适应症扩展主导方向，昊海海魅销售额突破23亿元。
• 再生材料：四家厂商产品获批，价格下降但利润空间高，爱美客、华东医药布局新品。
• 胶原蛋白：销售增长强劲，锦波生物2024H1净利润同比增长165%-183%。

新品追踪

• 肉毒产品：5款合规产品上市，长效与差异化产品加速进入临床。
• 减重市场：司美格鲁肽用于体重管理，推动医美减法时代发展。

投资建议

• 重点关注：
  1. 赛道偏利好：胶原蛋白（巨子生物、锦波生物）
  2. 新品催化：江苏吴中、昊海生科、复锐医疗等
  3. 个股推荐：美丽田园（港股）、朗姿股份（A股）

特别提醒

• 2024H2至2025年新品密集上线，建议把握催化机会。
• 鸭群效应与政策变化构成主要风险。

注：上述内容节选自分析师刘洋（SAC编号：）及联系人李梦萱分析报告，风险提示及医疗声明请参阅原报告尾页。